Netum publicerade på onsdagen en vinstvarning där företaget sänkte sin guidning för 2026 gällande både omsättning och marginal. Varningen kom inte som en fullständig överraskning för oss, då vi redan i samband med Q1-rapporten hade lyft fram en tydlig risk för sänkt marginalguidning på grund av den utmanande marknadssituationen och den hårda priskonkurrensen. Vinstvarningen stärker vår ståndpunkt att det ännu inte är bråttom att köpa aktien. Meddelandet skapar ett litet nedåttryck på våra estimat, och vi kommer att uppdatera siffrorna senast i samband med förhandskommentaren.

Omsättningen minskar tydligt och marginalen blir lägre än förra året

Enligt den nya guidningen förväntar Netum att omsättningen för 2026 kommer att minska tydligt från föregående års nivå (2025: 38 MEUR) och att den jämförbara EBITA-marginalen kommer att ligga under föregående års nivå (2025: 5,5 %). Tidigare förväntade företaget att omsättningen skulle minska och att EBITA-marginalen skulle ligga kvar på föregående års nivå. Före vinstvarningen förväntade vi oss att innevarande års omsättning skulle minska med 13 % till 33 MEUR och att EBITA-marginalen skulle uppgå till 5,6 %. Den nya guidningen indikerar därmed en svagare lönsamhet än våra förväntningar, och även omsättningsminskningen verkar brantare än vad vi förväntade oss.

Q2 har varit svårt, och resten av året räcker inte för att kompensera för situationen

Bakgrunden till den sänkta guidningen är att nya projekt har startat långsammare än väntat och delvis skjutits upp till slutet av året. Dessutom meddelade företaget att volymerna för befintliga projekt under Q2 var mindre än förväntat, vilket har pressat kapacitetsutnyttjandet. Dessa kommentarer stärker vår ståndpunkt att Q2 har varit en fortsatt mycket utmanande jämförelseperiod för företaget efter de stora projekt som avslutades förra året.

Även om företaget förväntar sig att utvecklingen förbättras under andra halvåret, räcker detta inte för att lyfta helårslönsamheten till föregående års nivå. Enligt vår mening understryker detta IT-tjänstemarknadens delvis fortsatt krävande natur, där kundernas beslutsfattande är långsamt och lönsamheten kräver kontinuerlig försäljningsframgång för att säkerställa faktureringsgraden. Som vi konstaterade i sektorns Q1-sammanfattning är marknaden för närvarande tudelad. Netum lyckades väl med nyförsäljningen under Q4'25 och Q1'26, vilket innebär att riktningen har varit rätt, men den måste fortsätta. Enligt vår förståelse har försäljningen fortsatt att vara god under Q2'26, även om den inte nådde riktigt Q1'26-nivån. Med vinstvarningen kvarstår betydande osäkerhet kring tidpunkten och omfattningen av vinstvändningen.