Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-03 05:15 GMT. Ge feedback här.

Panostaja meddelade på tisdagen att dess investeringsobjekt Lenio kommer att fusioneras med Infomaatti, som fokuserar på rapportering av fältarbete. Arrangemanget är enligt vår ståndpunkt strategiskt mycket logiskt, eftersom det i praktiken fördubblar storleken på det lilla Lenio och utökar programvaruutbudet på den konkurrensutsatta marknaden för mobilt arbete. Panostaja investerar 2,0 MEUR i arrangemanget, vilket är ungefär hälften av moderbolagets nuvarande nettokassa. Köpeskillingen verkar enligt vår ståndpunkt måttlig med tanke på Infomaattis tillväxt och marginal. Affären är liten i Panostajas sum-of-the-parts-kontext och påverkar inte vår ståndpunkt om företaget. Vi kommer att uppdatera våra Lenio-estimat i samband med nästa uppdatering.

Företagsförvärvet fördubblar Lenioss storlek och skapar potential för korsförsäljning

De operationella dotterbolagen Lenio och Infomaatti kommer att överföras till Lenio Group, som bildas genom arrangemanget. Infomaattis skuldfria värde uppgår till ungefär 2,7 MEUR, och dessutom ingår en tilläggsköpeskilling på maximalt 0,1 MEUR, baserad på utvecklingen av årets återkommande intäkter (ARR). Infomaattis omsättning för räkenskapsåret 2025 ökade med 15 % till ungefär 0,9 MEUR och rörelseresultatet var 0,17 MEUR. Företagets ARR var på samma nivå som omsättningen. I och med fusionen kommer den nya Lenio Groups proformaomsättning och ARR att uppgå till ungefär 1,7 MEUR, beräknat med siffrorna för slutet av 2025.

Vi ser en tydlig industriell logik i sammanslagningen, då Infomaattis dokumentationslösningar kompletterar Lenioss erbjudande och skapar goda korsförsäljningsmöjligheter för den befintliga kundbasen. Vi anser att det är avgörande för Lenio att öka sin storlek på den konkurrensutsatta programvarumarknaden för mobilt arbete, där betydligt större aktörer som Admicom och Lemonsoft också är verksamma.

Värderingen verkar måttlig och binder nyckelpersoner

Infomaattis skuldfria värde på ungefär 2,7 MEUR motsvarar en EV/S-multipel på cirka 3x baserat på siffrorna för räkenskapsåret 2025. Vi anser att värderingen är måttlig med tanke på företagets rena SaaS-affärsmodell, stabila tillväxt på 15 % och positiva marginal. Panostaja finansierar arrangemanget med en investering på 2,0 MEUR, vilket ökar dess ägarandel i den nya enheten till 58,8 %. Vi ser det som särskilt positivt att Infomaattis grundare och nyckelpersoner återinvesterar en betydande del av köpeskillingen i det nya företaget. Detta binder ledningen till att bygga en gemensam tillväxtresa, vilket vi anser vara av yttersta vikt i personalberoende programvaruföretag. Arrangemanget är ett väntat steg från Panostaja i Lenioss köp- och byggstrategi, och det kompenserar delvis för den organiska ARR-tillväxtens hosta som observerades i Lenio under början av året.