Posti publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 29 oktober. Vi förväntar oss att företagets omsättning och vinst har ökat från jämförelseperioden, särskilt drivet av en stark volymutveckling inom E-handel och distributionsdjäster. Vi bedömer att företaget upprepar sin helårsguidning och bedömer att verksamhetsmiljön inom transport- och logistikbranschen har förblivit positiv för Posti. I rapporten riktas vårt intresse förutom mot den operationella utvecklingen och effektiviseringsåtgärderna även mot den generella marknadsutvecklingen.

E-handelns volymer driver omsättningstillväxten

Vi estimerar att Postis omsättning under Q3 har ökat med knappa 4 % från jämförelseperioden till 356 MEUR (Q3'25: 344 MEUR). Konsensus väntar sig en omsättning på 350 MEUR. Vi förväntar oss att den starka trenden har fortsatt inom E-handel och distributionstjänster och estimerar att dess omsättning har ökat brett i olika distributionsklasser. Generellt har tillväxten i paketvolymer fått medvind från den uppiggade ekonomiska tillväxten under 2026. Inom Lager- och logistiktjänster förväntar vi oss att omsättningen har vänt till en svag tillväxt, driven av nya kundrelationer. Vi bedömer ändå att segmentets verksamhetsmiljö har förblivit utmanande och prissättningen stram, präglad av branschens kraftiga överkapacitet. Inom Posttjänster förväntar vi oss att omsättningen har fortsatt på sin nedåtgående bana. Nedgången drivs förutom av den strukturella minskningen av brev- och tidningsvolymer även av digitaliseringen av myndighetskommunikation, vilket har minskat Postis distributionsvolym avsevärt. Den kraftiga volymminskningen dämpas av de prishöjningar som Posti har genomfört.

Vi förväntar oss att vinsttillväxten har fortsatt med stöd av paketvolymernas tillväxt och anpassningsåtgärder

Vi förväntar oss att Postis justerade rörelseresultat för Q3 har stigit till 18 MEUR (Q3'25: 17 MEUR), vilket motsvarar en marginal på 5,1 %. Konsensus väntar sig ett resultat på 19 MEUR. Huvuddrivkraften bakom resultatökningen är enligt vår bedömning E-handel och distributionstjänster, där vi uppskattar att den starka volymtillväxten har skalats upp i resultatet. Segmentets lönsamhet stärks också av att försäljningsmixen har förbättrats, eftersom vi estimerar att omsättningen har ökat i alla mycket lönsamma paketklasser (frakt, B2B- och B2C-paket) och inte enbart i de tills vidare svagast lönsamma C2C-paketen. Vi förutspår att resultatet för Lager- och logistiktjänster har legat på ungefär samma svaga nivå som under jämförelseperioden, det vill säga förblivit olönsamt. Vi bedömer att segmentets resultatutveckling fortfarande tyngs av branschens hårda priskonkurrens och de låga utnyttjandegraderna i lagren, vars avveckling enligt vår bedömning kommer att gå långsamt utan en kraftig omsättningstillväxt. Inom Posttjänster förväntar vi oss att företaget har kunnat försvara sin resultatnivå genom framgångsrik resultatstyrning och prishöjningar trots den branta volymminskningen. I våra estimat innebär detta ett resultat i nivå med jämförelseperioden. Transformationsprogrammet Astra och den därmed sammanhängande sammanslagningen av distributionsnätverken förväntas inte ge något betydande stöd till Postis resultatutveckling ännu. Trots det högre operationella resultatet estimerar vi en vinst per aktie på 0,25 euro, vilket är i nivå med jämförelseperioden. Vår ståndpunkt är att uppgången i EPS begränsas av att finansieringskostnaderna har stigit från jämförelseperioden. Vi tror inte att det har förekommit någon fastighetsaffär under kvartalet.

Guidningen står på en stadig grund, men utvecklingen får inte försvagas från Q2-trenden

Vi tror att Posti upprepar sin guidning för 2026, som indikerar en omsättning på 1 400–1 500 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 63–79 MEUR. Våra estimat förväntar sig att helårstomättningen hamnar på 1 474 MEUR (konsensus: 1 462 MEUR) och det justerade rörelseresultatet på 73 MEUR (konsensus: 70 MEUR), varför guidningen enligt både oss och konsensus står på stadig grund. De centrala drivkrafterna bakom den stabila resultatutvecklingen är den förbättrade efterfrågan inom E-handel och distributionstjänster samt Postis förmåga att försvara den goda resultatnivån inom Posttjänster. I praktiken borde utvecklingen för dessa två drivkrafter ha fortsatt i samma utsträckning som den gjorde under Q2. I rapporten följer vi med särskilt intresse framstegen i det fleråriga anpassningsprogrammet Astra, volymtillväxtens riktningskoefficient inom paketaffären samt Posttjänsternas förmåga att försvara sin nuvarande goda lönsamhet i en tid av fallande volymer. Vidare följer vi ledningens kommentarer om marknadsutsikterna för logistikbranschen.