Källa: Inderes, estimaten hade inte uppdaterats efter vinstvarningen den 1 september

Puuilos Q2-rapport bjöd inte på några stora överraskningar efter att bolaget lämnat förhandsinformation om resultatet och höjt sin guidning redan i veckan innan. Omsättningen understeg en aning våra estimat som vi hade upprättat före höjningen av guidningen, men den just. EBITA:n var något högre än våra estimat tack vare en utmärkt bruttomarginalutveckling. I och med förra veckans höjning av guidningen steg bolagets utsikter till den nivå vi helt hade förväntat oss, och med hänvisning till Q2-rapporten ser vi inget behov av väsentliga estimatrevideringar.

Tillväxten i jämförbar försäljning fortsatte att vara stark

Puuilos omsättning för Q2 ökade, i enlighet med tidigare tillkännagivanden, med 13 % från jämförelseperioden till 153 MEUR, vilket var aningen lägre än vårt estimat på 155 MEUR. Omsättningstillväxten stöddes av utökningen av butiksnätverket, som framskrider enligt planerna, och företaget öppnade en ny butik under Q2. Omsättningen för jämförbara butiker fortsatte att visa en stark tillväxt på 6 %, där ökningen av kundantalet stod för 5 % och genomsnittsköpet ökade något. Även e-handelns omsättning växte väl (14 %). När det gäller internationaliseringen planerar företaget att öppna de första pilotbutikerna i Sverige kring årsskiftet 2026–2027, vilket det har meddelat under sommaren.

De egna varumärkenas dragningskraft återspeglades återigen i lönsamheten

Den just. EBITA:n steg till 34 MEUR (Q2'25: 28 MEUR), vilket motsvarar 22,0 % av omsättningen, medan våra estimat före vinstvarningen förväntade sig 33 MEUR och 21 %. Resultatförbättringen stöddes särskilt av att bruttomarginalen stärktes, eftersom marginalen förbättrades med exakt en procentenhet till 39,2 %. Denna nivå var också bättre än vårt estimat (38,4 %). Enligt ledningen stöddes bruttomarginalen i synnerhet av de egna varumärkenas ökade andel av försäljningen. De fasta kostnaderna växte långsammare än omsättningen och var i enlighet med våra förväntningar. Även finansiella kostnader och skatter låg till stor del i linje med våra estimat, varför även vinsten per aktie överträffade våra estimat en aning. Företaget höll startkostnaderna i samband med internationaliseringen fortsatt måttliga och uppskattar att de uppgår till ungefär en miljon euro för hela året, i enlighet med tidigare planer.

Höjningen av guidningen gjordes redan förra veckan, estimaten ligger i enlighet med det nya intervallet

Puuilo höjde sina helårsutsikter redan i ett börsmeddelande som publicerades den 1 september. Bolaget estimerar att omsättningen för räkenskapsåret 2026 uppgår till 495–515 MEUR och den justerade EBITA:n till 87–97 MEUR. Tidigare estimerade bolaget att helårets omsättning skulle hamna mellan 480–510 MEUR och den justerade EBITA:n mellan 80–90 MEUR. Höjningen kom inte som en överraskning för oss, eftersom vi redan efter det föregående kvartalet hade funnit den gamla guidningen som ganska försiktig. Före höjningen av guidningen och Q2-rapporten förväntade vi oss att helårets omsättning skulle uppgå till 509 MEUR och den justerade EBITA:n till 92 MEUR, vilket nu passar in fint på den övre halvan av det nya guidningsintervallet. Vi ser därmed inget behov av att ändra våra estimat för hela året eller de kommande åren. Vad gäller butiksöppningar upprepade bolaget målet för Finlands del att öppna åtta butiker i år och dessutom en i Sverige, vilket meddelades i somras.