Källa: Inderes

Reaktor publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 11 november, och företagets rapportpresentation kan följas här kl. 11.00. Vi förväntar oss att företaget fortsätter på en stabil tillväxtbana och att lönsamheten ligger på en ”normal” nivå utan större stöd från licensintäkter. Enligt vår bedömning levererar tekniklösningsverksamheten ett stabilt och bra resultat. Programvaruproduktverksamheten växer, men befinner sig fortfarande i en investeringsfas. Utöver resultatet riktar vi särskilt in vårt fokus på utsikterna för den nya programvaruproduktverksamheten samt ledningens kommentarer om efterfrågemiljöns utveckling på IT-tjänstemarknaden. Vi publicerade nyligen en initieringsrapport om bolaget, som kan läsas här, och en tillhörande videohintervju kan ses här.

Vi förväntar oss en stabil omsättningstillväxt

Vi estimerar att Reaktors omsättning i Q3 har ökat med 7 % och uppgått till 29 MEUR (Q3'25: 27 MEUR). Tillväxten drivs enligt vår bedömning av den återkommande serviceomsättningen (1,8 MEUR) som härstammar från programvaruproduktverksamhetens licensaffärer i början av året. Företaget har tidigare kommunicerat att det inte förväntar sig någon betydande ökning av licensomsättningen under årets andra hälft, varför vi inte heller väntar oss några nya licensbokningar för Q3. Omsättningen för den större och stabilare tekniklösningsverksamheten ligger enligt vår bedömning försiktigt på jämförelseperiodens nivå vid 27,3 MEUR. Vidare följer vi utvecklingen av antalet anställda, eftersom företaget har uppgett att det investerar i sina affärsområden även organiskt, och å andra sidan kan noteringen ha orsakat personalomsättning inom organisationen.

Lönsamhetsmässigt att vänta ett ”normalt” kvartal

Vi estimerar att den justerade rörelsevinsten för Q3 uppgår till 2,0 MEUR, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 6,8 %. Vi har inga mer exakta jämförelseuppgifter för resultatraderna (endast Q1, Q2 och H2 2025). Resultatet drivs av tekniklösningsverksamheten. Programvaruproduktverksamheten befinner sig i det stora hela enligt vår uppfattning i en investeringsfas, och utan licensomsättning är den enligt vår bedömning olönsam på den nuvarande estimerade nivån. Reaktor har en mycket stark prissättningstopp i sektorn, vilken vi bedömer stöder lönsamheten även i ett utmanande marknadsläge. Det rapporterade resultatet tyngs enligt vår bedömning fortfarande av en engångspost om ungefär 0,5 MEUR med anledning av noteringen. Vidare bedömer vi att intressebolagens resultat uppgick till 0,7 MEUR under Q3. Intressebolagens resultat kan dock variera avsevärt mellan kvartalen till följd av exempelvis värdeförändringar. Posten bör därför i första hand betraktas på årsbasis, eftersom dess kassaflödesbaserade resultat i våra estimat uppgår till cirka 3 MEUR. Därmed förväntar vi oss att vinsten per aktie uppgick till 0,07 euro.

Blickarna riktas de kommande åren särskilt mot prestationerna inom programvaruproduktverksamheten

Reaktor publicerar inga kortsiktiga utsikter. I bolagets prospekt konstaterades att Reaktor förväntar sig att omsättningen växer 2026, men någon bedömning av lönsamheten gavs inte. Vi förväntar oss att guidningen förblir oförändrad. Vårt helårsestimat förutser en omsättningstillväxt på 15 % (135 MEUR) och ett justerat rörelseresultat på 17,2 MEUR.

I rapporten riktas vårt fokus särskilt mot utvecklingen och försäljningspipeline inom programvaruproduktverksamheten. Under strategiperioden är företagets värdeskapande starkt beroende av en skalning av denna enhet med hög marginal, i synnerhet produkterna inom Defence & Security. Vidare följer vi ledningens kommentarer om efterfrågeläget på IT-tjänstemarknaden allmänt och söker efter förstärkta signaler om att marknaden piggnar till, vilket sektorn redan har gett försiktiga tecken på under det löpande året. Företaget samlade in medel vid noteringen för bland annat företagsförvärv, varför vi är intresserade av eventuella kommentarer kring planerna på icke-organisk tillväxt. Vi förväntar oss dock inte att få ny information om detta ännu i detta skede.