Sampo publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 4 november kl. 08.30. Vi förväntar oss återigen en stark operationell prestation och en stabil tillväxt i vakueringsintäkterna av företaget. Rapporten kommer knappast att bjuda på några större överraskningar denna gång heller, och blicken har redan riktats mot analytikerdagen som ordnas i november. Vi går igenom resultatet i Sampo-live med start från kl. 08.25.

Premieinkomsten fortsätter att växa stabilt

Vi förväntar oss att Sampos premieinkomst ökar med 6 % till 2 441 MEUR under Q3 (Q3'25: 2 303 MEUR), medan konsensus väntar sig en premieinkomst på 2 476 MEUR. Tillväxten drivs i vanlig ordning av företagets viktigaste affärsområde If och särskilt dess segment Privatkunder Norden. Vad gäller Hastings förväntar vi oss att tillväxten dämpas ytterligare till följd av det ansträngda marknadsläget. I förhållande till den breda marknaden presterar Hastings dock utmärkt. Tillväxten tyngs dessutom fortsättningsvis av det hårda konkurrensläget bland stora företagskunder i Norden.

Det operationella resultatet är på en utmärkt nivå, men placeringsintäkterna tynger det totala resultatet

Vi förutspår att Sampos underwriting-resultat ökar med 6 % från jämförelseperioden till 416 MEUR, medan konsensus förväntar sig ett något högre resultat på 426 MEUR. Koncernens totalkostnadsprocent ligger i våra estimat på en utmärkt nivå om 83 % (konsensus: 82,8 %). Bolaget har på förhand berättat om två större skador (Baltia och Norge), men i övrigt förväntar vi oss ett starkt försäkringstekniskt resultat av bolaget.

Kvartalets placeringsintäkter har legat på en anspråkslös nivå, och vi estimerar att nettolikviden uppgår till 132 MEUR. Konsensus ligger klart under oss i sina bedömningar (Q3'26e: 69 MEUR). Vi påpekar att det rör sig om rent bokföringsmässiga poster, eftersom ränterörelsen har påverkat värdet på räntepapper negativt. Följaktligen har en underskridning eller överskridning på placeringsintäktsraden ingen praktisk betydelse för investerare. Vidare tyngs det rapporterade resultatet av den nedskrivning på ungefär 118 MEUR av danska IT-system som företaget tidigare har meddelat om, vilken dock saknar kassaflödespåverkan. Sammantaget förväntar vi oss att Sampos resultat före skatt uppgår till 361 MEUR (Q3'25: 866 MEUR), medan konsensus väntar sig 291 MEUR. Vi rekommenderar investerare att fokusera på utvecklingen av underwriting-resultatet, eftersom marknadens stora ränterörelse samt bokföringspraxis i anslutning till IT-nedskrivningen kan orsaka avvikelser på resultaträkningens övriga rader. Detta syns tydligt i konsensus, där estimaten för raden vinst före skatt spretar ovanligt mycket (41–479 MEUR).

Guidningen kan komma att preciseras, men blicken är redan riktad mot analytikerdagen

Sampo kommer i vanlig ordning att kunna finjustera sin guidning något. Bolaget har guidat för att premieintäkterna uppgår till 9,7–9,85 BEUR och att underwriting-resultatet uppgår till 1 550–1 625 MEUR. Inför rapporten ligger konsensusförväntningarna på: 9 767 MEUR och 1 605 MEUR. Vi förväntar oss inte heller att bolaget offentliggör ett nytt återköpsprogram för egna aktier eller uppdaterar Topdanmark-synergierna i samband med Q3-rapporten, utan vi tror att detta skjuts upp till analytikerdagen den 17 november.