Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-28 07:20 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 estimat)

Sanoma publicerade sin Q3-rapport på morgonen, vilken underskred våra estimat. Bakom detta verkar dock till stor del ha legat tidsrelaterade faktorer, eftersom bolaget ändå preciserade sin vinstguidning för innevarande år och höjde den nedre delen av guidningsintervallet i enlighet med våra förväntningar. Sanomas Q3-earnings call som börjar kl. 11.00 kan följas via den här länken.

Omsättningen i nivå med jämförelseperioden

Sanomas omsättning i Q3 landade på 519 MEUR, det vill säga i nivå med jämförelseperioden, vilket underskred vårt estimat som hade väntat sig tillväxt. Learning omsättning understeg vårt estimat, då utgången av distributionsavtalen i Nederländerna hade en större negativ inverkan på omsättningen än vi hade väntat oss. Learnings utveckling kompenserades delvis av att Media Finlands omsättning växte med 2 % i motsats till vårt estimat om en lika stor omsättningsminskning. Bakom Media Finlands bättre utveckling än väntat låg prenumerationsintäkter som nådde en svag tillväxt samt annonsintäkter som krympte något mer måttligt än vi hade förutsett.

Lönsamheten tog ett stort skutt uppåt nästan i enlighet med våra förväntningar

Sanomas justerade rörelseresultat för Q3 växte till 190 MEUR, vilket låg något under våra och konsensusförväntningar. Avvikelsen i förhållande till våra estimat kom från Learning. Segmentets resultat understeg vårt estimat på grund av översta raden, eftersom segmentets lönsamhetsförbättring var avsevärd tack vare genomförda effektiviseringsåtgärder och väl motsvarade våra förväntningar. Samtidigt överträffade Media Finland vårt estimat med stöd av en något bättre lönsamhetsutveckling än väntat. Detta förändrar dock inte helhetsbilden av koncernens resultat, vilket återspeglar medieaffärsverksamhetens mindre storlek. Längre ner i resultaträkningen var de poster som påverkar jämförbarheten något större än förväntat, men nettolikviden och skatterna låg på den väntade nivån. Därmed landade det justerade resultatet per aktie på 0,82 euro och underskred vårt estimat i linje med det operationella resultatet.

Vinstguidningen justerades som väntat

Sanoma preciserade sin guidning för 2026. Bolaget väntar sig nu att omsättningen uppgår till 1,30–1,32 miljarder euro (tidigare 1,29–1,34 miljarder) och att det justerade rörelseresultatet uppgår till 215–225 MEUR (tidigare 205–225 MEUR). Inför rapporten låg våra estimat och konsensusestimat för det innevarande årets omsättning på ungefär 1,32–1,33 miljarder, medan estimaten för det justerade rörelseresultatet uppgick till 220–223 MEUR. Vinstestimaten ligger därmed något över mitten av guidningsintervallet. Bolaget kommenterade att sena finansieringsbeslut i Spanien har påverkat omsättningen av läromedel på marknaden och att en förändring i omsättningsfördelningen dessutom skjuter upp resultatförbringen i vissa länder. På rapportdagen riktas vårt fokus därmed mot i vilken utsträckning helårets säsongsvariation eventuellt avviker från våra förväntningar. Mot denna bakgrund bedömer vi att innevarande års vinstestimat kommer att möta högst ett lindrigt nedåtriktat tryck, vilket är måttligare än underskridandet av Q3-resultatet.

Bolaget upprepade de tidigare antagandena bakom sin guidning om att efterfrågan på läromedel förväntas växa drivet av läroplansreformer i vissa verksamma länder samt att den finländska annonsmarknaden kommer att vara relativt stabil.