SSH meddelade på torsdagen att det löser in alla återstående skuldebrev för det hybridlån som emitterades 2015. Det nominella värdet på det återstående lånet uppgår till 0,44 MEUR, eftersom bolaget köpte tillbaka merparten, det vill säga skuldebrev till ett värde av 8,56 MEUR, redan i det återköpserbjudande som genomfördes i april 2026. Vi anser att inlösen av även de sista skuldebreven är en förnuftig åtgärd som slutgiltigt tar bort ett dyrt finansieringsinstrument som länge har belastat bolagets balansräkning från dagordningen. I våra estimat har vi redan väntat oss att bolaget löser in resten av sin hybridskuld under året, så meddelandet var väntat och påverkar inte våra estimat.

Inlösendagen är den 15 december 2026, då SSH betalar skuldebrevsinnehavarna 100 % av det nominella värdet plus upplupna och icke-betalda räntor. Det belopp som ska betalas uppgår till totalt cirka 0,67 MEUR, vilket motsvarar en premie på ungefär 53 % i förhållande till det nominella priset. Detta kan enkelt hanteras med företagets nuvarande kassa (Q3'26: likvida medel 8,5 MEUR). De medel som erhölls från Leonardos nyemission (20 MEUR) har nu till stor del använts för återköpet av hybridskulden (enligt våra beräkningar har cirka 15–16 MEUR använts för återköpet av hybriden med ett totalt nominellt värde på 12 MEUR).

Till följd av det betydligt större återköpet i april var hybridlånets räntebelastning på SSH:s resultat per aktie annars också endast marginal, varför den slutliga inlösen som nu meddelats inte längre har någon väsentlig inverkan på företagets resultaträkning eller kassaflöde. Därefter kommer företagets resultat efter skatt dock att bättre återspegla företagets kassaflödesbaserade resultat (hybridens räntor beaktades endast i EPS), även om företagets rapporterade siffror fortfarande kommer att lida något av icke-kassaflödespåverkande PPA-avskrivningar från företagsförvärvet av Deltagon.