Källa: Inderes

Teleste publicerar sin Q3-rapport fredagen den 6 november kl. 08.30. Vi förväntar oss att bolagets omsättning har ökat något, men att det justerade rörelseresultatet har försvagats något från den starka jämförelseperioden. I enlighet med bolagets tidigare kommunikation tyngdpunktsförskjuts årets resultat till Q4. Detta beror på sammanslagningen av Cox och Charter inom Networks-segmentet samt tidpunkten för Alstoms leveranser inom Public Safety and Mobility-segmentet. Vårt fokus i rapporten riktas därför särskilt mot normaliseringen av beställningsflödet i Nordamerika samt tidpunkten för Public Safety and Mobilitys leveranser under slutet av året.

Vi förväntar oss att omsättningen har ökat måttligt med stöd av återhämtningen i Europa

Vi förväntar att Telestes Q3-omsättning har ökat med 4 % till 35,9 MEUR. Inom Networks-segmentet (Q3'26e: 21,9 MEUR, +5 %) förväntar vi oss att återhämtningen på den europeiska marknaden stöder tillväxten, eftersom regionens beställningsflöde har utvecklats gynnsamt redan under början av året. Samtidigt i Nordamerika har sammanslagningen av den största kunden Cox och Charter orsakat kortsiktiga förskjutningar av beställningar. Inom Public Safety and Mobility (Q3'26e: 14,0 MEUR, +3 %) förväntar vi oss en stabil utveckling, även om tidpunkten för stora projekts leveranser på kvartalsnivå typiskt sett fluktuerar tillväxtsiffrorna. Segmentets långsiktiga utsikte stärktes i september av en beställning på 40 MEUR från Siemens, vars leveranser inleds år 2028. Vi följer för övrigt PSM-segmentets beställningsutveckling i Q3-rapporten, eftersom bolaget tidigare har förutspått ett starkt beställningsflöde från sin befintliga kundbas under H2.

Vi förväntar oss en relativt god lönsamhet

Vi förväntar oss att det justerade rörelseresultatet för Q3 har sjunkit något till 2,1 MEUR (Q3'25: 2,3 MEUR). Detta skulle motsvara en för Teleste ganska god marginal på 5,9 % (Q3'25: 6,6 %). Inom Networks-segmentet tyngs resultatet enligt vår bedömning av kortsiktiga förseningar i de nordamerikanska leveranserna och gjorda investeringar, men en god utveckling i Europa samt företagets trimmade kostnadsstruktur stöder marginalerna. Inom PSM-segmentet stöder de effektiviseringsåtgärder som vidtagits de senaste åren inom både upphandling och projektledning lönsamheten. På kostnadssidan har hyperscalers investeringar i artificiell intelligens ökat efterfrågan på komponenter, vilket har skapat tryck på priser och tillgänglighet inom företagets båda affärsområden. Teleste har dock försökt förbereda sig för detta genom framflyttade inköp. Längst ner i resultaträkningen förväntar vi oss att det justerade resultatet per aktie har behållits på jämförelseperiodens nivå på 0,08 euro, vilket stöds av de förbättrade lånevillkor som förhandlades fram i våren och de minskade finansiella kostnaderna.

Blicken mot resultatsprånget i Q4 och beställningarna från Nordamerika

Vi förväntar oss att Teleste upprepar sin guidning för innevarande år, som förutser en omsättning på 140–160 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 7–10 MEUR. Vårt estimat räknar med en omsättning på 143 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 8,9 MEUR. Bolaget har tidigare kommenterat att resultatet är tyngdpunktsförskjutet till Q4, och även i våra estimat genereras ungefär en tredjedel av helårets resultat då. Detta beror på den försening av beställningar som sammanslagningen av Cox och Charter har orsakat, samt tidpunkten för den största kundens (Alstom) leveranser på PSM-sidan. I Q3-rapporten följer vi därför med intresse kommentarerna om den nordamerikanska marknaden och hur beställningarna från Cox har utvecklats efter att företagsaffären slutfördes (20.8). Teleste kommenterade i Q2-rapporten också att man förväntar sig att en annan stor kunds (Rogers) lagerrensning kommer till ett slut och att beställningsflödet till Teleste ökar mot slutet av året. På PSM-segmentets sida skapar en breddad kundbas och genomförda effektiviseringsåtgärder i företaget enligt vår bedömning en stadig grund för en fortsättning på den lönsamma tillväxten.