Källa: InderesTelestes omsättning för Q3 understeg våra estimat tydligt, eftersom leveranser sköts upp till Q4. Trots detta nådde resultatet våra förväntningar, då den starka lönsamheten stöddes av en gynnsam produktmix och genomförda effektiviseringsåtgärder. Orderstocken nådde rekordnivåer till följd av Siemens-avtalet. Teleste sände den övre gränsen för både omsättnings- och resultatguidningsintervallet något nedåt. Vårt nuvarande resultatestimat (just. EBIT 8,9 MEUR) ligger precis i överkanten av det nya intervallet, vilket innebär att det preliminärt finns ett svagt nedåttryck på det i dag. I det stora hela skapar Telestes utökade kundbas inom båda affärsområdena goda förutsättningar för en fortsatt resultatväxt de kommande åren. I Nordamerika orsakar dock sammanslagningen av Networks-segmentets största kund fortfarande osäkerhet på kort sikt.

Leveranser som sköts upp tyngde omsättningen, rekord i orderingången

Telestes omsättning för Q3 minskade med 18 % till 28,4 MEUR, vilket klart understeg vårt estimat på 35,9 MEUR. Enligt företaget fördelar sig omsättningen på ett annat sätt mellan kvartalen i år, och leveranser sköts upp till Q4. Networks-segmentets omsättning minskade med 26 % till 15,5 MEUR, medan vårt estimat förväntade en tillväxt på 5 %. Leveranserna till Nordamerika släpade efter jämförelseperioden, då huvudkundens (Cox) sammanslagning med Charter har fortsatt att dämpa investeringarna och starten av nya kundrelationer har skjutits upp till 2027. Tillväxten i Europa fortsatte dock, och enligt företaget utvecklades affärsområdet starkt. Segmentets orderingång ökade med 4 % till 14,7 MEUR, men absolut sett var ordernivån ganska låg. Under det föregående kvartalet var nivån (Q2'26: 25,6 MEUR) i sin tur mycket stark, och orderläggningens tajming påverkar kvartalsutvecklingen avsevärt.

Omsättningen för Public Safety and Mobility minskade med 5 % till 13,0 MEUR från en enligt företaget stark jämförelseperiod, medan vårt estimat väntade sig en tillväxt på 3 %. Bakom nedgången låg lägre volymer i leveranser till kollektivtrafikoperatörer och i serviceverksamheten. Segmentets orderingång ökade mycket kraftigt till 55,0 MEUR (Q3'25: 15,9 MEUR). Siffran inkluderar det Siemens-avtal värt ungefär 40 MEUR som tecknades i september, vars leveranser inleds år 2028. Koncernens orderstock gjorde därmed ett hopp upp till 156,5 MEUR (Q2'26: 115,3 MEUR).

Lönsamheten var stark trots de sjunkande volymerna

Telestes justerade rörelseresultat för Q3 uppgick till 2,1 MEUR (Q3'25: 2,3 MEUR), vilket var i linje med vårt estimat. Den justerade rörelsemarginalen (7,4 % vs. 6,6 %) förbättrades från jämförelseperioden och överträffade tydligt vårt estimat på 5,9 %. Andelen råvaru- och produktionskostnader av omsättningen sjönk till 41,3 % (Q3'25: 47,8 %), vilket var en nivå som klart understeg våra förväntningar och stöttade bruttomarginalen. Enligt företaget låg en gynnsam produkt- och kundmix, en minskning av vissa orderreserveringar samt besparingar i råvaru- och produktionskostnader bakom detta. Även personalkostnaderna (8,8 MEUR vs. 10,9 MEUR) var lägre än under jämförelseperioden, eftersom produktionen tyngdpunktsmässigt ligger på slutet av året.

Networks-segmentets justerade rörelsemarginal (9,5 % vs. Q3'25: 11,8 %) försvagades till följd av de sjunkande volymerna. Public Safety and Mobilitkys lönsamhet (11,8 % vs. Q3'25: 6,5 %) förbättrades tydligt. Segmentets justerade rörelseresultat på 1,5 MEUR var det starkaste i dess historia och överträffade det tidigare rekordet som sattes under Q2. Det arbete som Teleste har utfört de senaste åren för att effektivisera affärsområdet och bredda kundbasen börjar nu tydligt återspeglas i utvecklingen.

Kassaflödet från den löpande verksamheten var -0,7 MEUR under Q3 och kassaflödet för årets första del uppgick till 0,2 MEUR. Kassaflödet stannade klart under resultatet eftersom företaget har ökat sina lager inför årets sista leveranser i ett ansträngt komponentläge. Nettoskulden i förhållande till EBITDA steg därmed till 2,2x (Q2'26: 1,9x). Vi förväntar oss att rörelsekapital gradvis frigörs under de kommande kvartalen.

Den övre gränsen för guidningen sänktes något

Teleste preciserade sin guidning för 2026. Företaget förväntar sig nu att omsättningen uppgår till 140–145 MEUR (tid. 140–160 MEUR) och det justerade rörelseresultatet till 7–9 MEUR (tid. 7–10 MEUR). Mot bakgrund av utfallet för årets första del gör guidningen det nödvändigt med en omsättning på 44,7–49,7 MEUR (Q4'25: 36,1 MEUR) och ett justerat rörelseresultat på 1,1–3,1 MEUR (Q4'25: 1,2 MEUR) under Q4. Ungefär 19 %, det vill säga cirka 30 MEUR av orderstocken, infaller enligt företaget under innevarande år. Vårt estimat inför rapporten förväntade en omsättning på 143 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 8,9 MEUR. Vårt resultatestimat ligger precis i överkanten av det uppdaterade intervallet, vilket innebär att det finns ett visst nedåtriktat tryck på det.

Mot bakgrund av guidningen måste Q4-omsättningen bli årets högsta, vilket Teleste redan tidigare hade förutspått. Detta gör det nödvändigt att de sista beställningarna bekräftas och att stora leveranser lyckas i båda segmenten, och tajmingen är fortfarande förknippad med risker. I Nordamerika slutfördes företagstransaktionen mellan Charter och Cox. Enligt Teleste är det tills vidare svårt att bedöma dess inverkan på kundens investeringar, och en del av de nya kundrelationernas omsättning kommer att realiseras först år 2027.