Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-11 05:13 GMT. Ge feedback här.

Faron publicerade på tisdagen villkoren för sin emission av teckningsrätter på 40 MEUR. Teckningspriset på 0,50 euro per aktie är i linje med våra förväntningar, men de nettotillgångar som ska samlas in är lägre än våra förväntningar. Bolaget meddelade som positiv nyhet att emissionen är fullt täckt av teckningsförbindelser och garantier. Detta eliminerar osäkerheten kring emissionens framgång. Enligt bolaget räcker medlen fram till november 2027, vilket bör möjliggöra avläsning av svaren från bexmarilimabs fas II HR-MDS-studie. Villkoren är i stort sett i linje med våra förväntningar, så vi ser inga betydande påfrestningar för estimatrevideringen. Minskningen av finansieringsrisken har en positiv inverkan på vår ståndpunkt, men detta balanseras av lägre nettointäkter från emissionen än vad vi förväntade oss. Vi kommer att uppdatera vår analys efter att teckningsrätterna har avskiljts.

Full teckning av emissionen är garanterad och villkoren är i linje med våra förväntningar

Faron siktar på att samla in 40 MEUR i bruttointäkter genom en emission av 80 miljoner aktier. Teckningspriset på 0,50 euro motsvarar en rabatt på cirka 7,5 % jämfört med måndagens stängningskurs. Befintliga aktieägare får en teckningsrätt för varje aktie, och 13 teckningsrätter ger rätt att teckna 9 nya aktier. Teckningsförbindelser täcker cirka 12 MEUR och resterande cirka 28 MEUR har säkerställts genom garantier. Med garantierna elimineras i praktiken risken för att emissionen inte genomförs, vilket naturligtvis är goda nyheter. I och med emissionen kommer bolagets aktieantal att öka till cirka 200 miljoner aktier, vilket innebär en betydande ökning av aktieantalet med cirka 67 %.

Finansieringen säkrar nästa resultatavläsning

Emissionen kommer att samla in cirka 32,8 MEUR i nettotillgångar. Summan är lägre än vår tidigare uppskattning (37–38 MEUR). Företaget avser att i första hand använda medlen till fas II-studien av bexmarilimab, som kommer att genomföras randomiserat med 90 patienter med högrisk-MDS-blodcancer (HR-MDS). Finansieringen, som ska räcka till november 2027, bör täcka avläsningen av svaren, baserat på vilka beslut kan fattas om lämplig dos för den sista studiefasen och eventuellt en tidigarelagd ansökan om försäljningstillstånd. Tidsplanen för avläsning av svaren är enligt oss ganska snäv. I BEXMAB-studien tog rekryteringen och avläsningen av svaren för 21 patienter cirka ett år. Nu är avsikten att rekrytera 90 patienter, och eftersom studien ännu inte har påbörjats finner vi att det är möjligt att tidsplanerna kan förlängas.

Utöver HR-MDS kommer medlen att användas för att stödja upp till fem forskarinitierade studier (IIT) som undersöker bexmarilimabs effekt vid bland annat lungcancer, melanom och AML. Dessa studier är viktiga för att samla in data om läkemedelskandidatens potentiellt bredare användningsområde. Den nu insamlade finansieringen ger företaget arbetsro att driva HR-MDS-programmet framåt mot nästa värdeskapande milstolpar. Enligt vår bedömning har företaget de bästa förutsättningarna att ingå det partnerskapsavtal som marknaden förväntar sig när fas II-resultaten är klara, för att finansiera den sista studiefasen.