Marknadsöversikt
Eltels Q2'26-rapport var blandad i förhållande till våra estimat. Intäkterna var lägre än vår prognos då den finska tillväxten normaliserades snabbare än förväntat. Lönsamheten överträffade dock återigen förväntningarna och förlängde förbättringsperioden till tolv kvartal i rad med år-över-år-marginalökningar, vilket ger ytterligare bevis på att lönsamhetsvändningen är strukturell. Tillväxten var återigen Power-ledd, men det avtagande exceptionella finska momentumet tyngde koncernens intäkter. Norge var den tydliga höjdpunkten och förlängde sin återhämtning över flera kvartal, medan Danmark och Tyskland var en besvikelse vad gäller lönsamhet, där den fortsatta nedgången inom dansk kommunikation övervägde den solida operationella prestationen i Tyskland. Ledningen upprepade sin tillförsikt att nå det justerade EBITA-marginalmålet på 5 % inom den tidigare angivna tidsramen på 12–18 månader, och vi anser att de fortsatta breda marginalframstegen stöder denna övertygelse.
KONE publicerade sin Q2-rapport i morse. Företagets vinst var något lägre än vår och konsensus förväntningar, medan den tvåsiffriga tillväxten i orderingången klart överträffade förväntningarna. Den upprepade guidningen för innevarande år var enligt vår bedömning i linje med förväntningarna, och vi ser inga betydande revideringspress på våra estimat för innevarande år. Företaget kommenterade inte framstegen i TK Elevator-affären i rapporten annat än på en övergripande nivå, så vi väntar på eventuell mer detaljerad information i samband med förmiddagens webcast.
