Marknadsöversikt
Björn Borgs intäkter för Q2 var betydligt lägre än vår förväntning, men en exceptionellt stark bruttomarginal dämpade effekten på lönsamheten, vilket resulterade i ett rörelseresultat som endast marginellt missade våra estimat i absoluta tal, samtidigt som det växte år-över-år. Intäktsminskningen på 12,2 % drevs främst av svag försäljning inom Wholesale, vilket till stor del återspeglar en effekt av distributionstidpunkter. Enligt vår bedömning är återgången till tvåsiffrig tillväxt inom egen e-handel en positiv utveckling, och vi anser att den robusta marginalexpansionen belyser en fördelaktig kanalmix och en solid operationell exekvering.
NYAB:s Q2-resultat var tydligt över våra estimat gällande både intäkter och lönsamhet. Som vi hade förväntat oss accelererade intäktstillväxten markant när den rekordstora orderboken inom anläggningsarbeten började övergå från tidiga ingenjörsfaser till utförande, och lönsamheten förbättrades år över år tack vare högre produktionsvolymer och normaliserande operationell hävstång.
Vi förväntar oss att Fasadgruppens Q2-rapporten visar ett stabilt orderingång, men med en omsättningstillväxt som hålls tillbaka av långsam produktionstakt på grund av försenade projektstarter under Q1. Med det sagt förväntar vi oss att företaget kommer att komma ikapp de uppskjutna volymerna under H2, vilket lämnar våra helårsestimat för omsättning och vinst i stort sett oförändrade. Enligt vår bedömning utgör den starka orderstocken och den förväntade uppgången i projektutförandet en solid grund för vinsttillväxt framöver, särskilt under den senare delen av året.
