Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-25 05:00 GMT. Ge feedback här.

Bioretec, som utvecklar och kommersialiserar ortopediska implantat, har efter svårigheter sett de första konkreta tecknen på tillväxt från sin bionedbrytbara metalliska RemeOs™-traumaskruv. Företagets innovativa produktportfölj och fördelaktiga position i USA medför en betydande potential för värdeskapande, förutsatt att de tidiga tillväxtsignalerna fortsätter från och med innevarande år 2026. Å andra sidan är risken för kapitalförlust i aktien hög på grund av kommersiella osäkerheter och otillräcklig finansiering om företaget inte uppnår sina tillväxtmål. Vi upprepar vår Öka-rekommendation och höjer riktkursen till 0,026 EUR (tidigare 0,021 EUR) baserat på vår uppdaterade bedömning av aktiens risknivå (WACC).

Investerings-caset bygger på framgångsrik kommersialisering och genombrott för den nya RemeOs-produktfamiljen

Fördelen med Bioretecs bionedbrytbara produkter är att de löses upp i kroppen efter operationen, vilket eliminerar behovet av en andra operation som orsakar besvär och kostnader. Användningsområdena för den nya och innovativa RemeOs-produktfamiljen, tillverkad av magnesiumlegering, är bredare än för den tidigare Activa-produktfamiljen tack vare bättre egenskaper. FDA-godkännandet våren 2023 och CE-märkningen i början av 2025 möjliggjorde försäljning av RemeOs-traumaskruven på nyckelmarknaderna i USA och Europa. Under de kommande åren kommer utökade indikationer för produkterna, geografisk expansion och lanseringar av nya RemeOs-produkter att utgöra en långsiktig tillväxtväg, vars framgångsrika genomförande inte bara är en stor möjlighet för företaget utan också en krävande utmaning som gör nödvändig många framgångar.

Tillväxten har försenats, men tidiga tecken är lovande

Omsättningen är fortfarande på en låg nivå och vände till och med nedåt 2025 då kommersialiseringen stötte på problem. Sänkta finansiella mål försvagade sentimentet, dessutom operationella svårigheter. Företaget har dock enligt vår mening reagerat på de senaste årens svårigheter med rätt åtgärder, och de senaste signalerna tyder på att tillväxten är på väg att starta. Tecknen är dock fortfarande preliminära och tillväxten vilar på osäker grund.

I våra estimat förväntar vi oss att traumaskruven initialt kommer att generera en måttlig försäljningstillväxt på huvudmarknaderna i USA och Europa. Omsättningen förväntas gradvis öka till 11,1 MEUR fram till 2028 i takt med att användningen av traumaskruven expanderar. Nya produktlanseringar, såsom RemeOs DrillPin, kommer också att stödja tillväxten mot slutet av den nuvarande strategiperioden 2026–28. Vinsten skalas upp i våra estimat med hjälp av den höga bruttomarginalen och blir positiv 2030. Kassan, som förstärktes genom emissionen våren 2026, räcker enligt vår bedömning fram till Q3’27, vilket innebär att företaget kommer att behöva ytterligare finansiering innan vinsten vänder. Framgångsrik tillväxt är därför avgörande även ur ett framtida finansieringsperspektiv.

Långsiktig potential tynger riskerna mer

Bioretecs aktie har en binär risk som investering, eftersom ett misslyckande med att kommersialisera den nya teknologin sannolikt leder till permanent kapitalförlust. Som motvikt till risken är den långsiktiga potentialen för värdeskapande betydande, och den teknologirelaterade risken har redan delvis minskats. På grund av osäkerheten i estimaten är vårt uppskattade intervall för aktiens verkliga värde brett (0,020–0,034 EUR). Vår bedömning baseras på en DCF-kalkyl och EV/S-multiplar. I vårt optimistiska scenario med hög tillväxt är avkastningspotentialen betydande (~0,07 EUR/aktie). En positiv option för investerare är också möjligheten till ett förvärvserbjudande.

Sammantaget anser vi att risk/reward-förhållandet stöder en positiv rekommendation. Aktiens goda förväntade avkastning gör dock nödvändig en fortsättning på de tidiga tillväxtsignalerna från början av 2026 redan på kort sikt. Värderingsnivåerna för Bioretec och dess jämförbara företag inom sektorn har sjunkit kraftigt på senare tid, vilket i sin tur stöder vår positiva ståndpunkt.