Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-28 04:12 GMT. Ge feedback här.

Vi upprepar vår riktkurs för Digias aktie på 6,8 euro och höjer rekommendationen till Köp (tidigare Öka) till följd av aktiekursnedgången och den minskade risknivån. Digias Q3 var bättre än våra förväntningar och dämpade de små farhågorna kring omsättningens utveckling och en mjuknande lönsamhet. Marknadskommentarerna var fortfarande delvis försiktiga, men mer positiva än tidigare. Helhetsbilden är intakt och vi förväntar oss att bolaget fortsätter att vara en av sektorns vinnare samt en långsiktig vinsttillväxtare. Aktiens värderingsbild (2026e P/E 9x och EV/EBIT 8x) är helt enkelt mycket attraktiv.

Omsättningen stod sig väl i och med draghjälp från internationell verksamhet och egna produkter

Digias omsättning minskade med 1 % till 49 MEUR och överträffade vårt estimat på 48 MEUR. Geografiskt växte den internationella affärsverksamheten starkt (12 %), och nedgången i den finska affärsverksamhetens omsättning mildrades till 4 % (Q2'26: -7 %). Utmaningarna på marknaden syntes fortfarande i form av förseningar i projektstarterna och mindre mängder utvecklingsarbete än planerat hos en del kundkonton. Å andra sidan var Q3 enligt bolaget årets bästa kvartal försäljningsmässigt mätt i kontraktsvärde, vilket understryks av det betydande leveransavtal med OP som undertecknades efter periodens utgång.

Effektiviseringsåtgärder sköt på lönsamheten till att överträffa förväntningarna

Digias justerade EBITA-resultat uppgick till 5,2 MEUR och överträffade därmed klart vår förväntning om 4,7 MEUR. Den justerade EBITA-marginalen steg till 10,6 %, vilket lämnade vårt estimat på 9,9 % bakom sig. Den bättre lönsamheten än väntat förklaras av bolagets åtgärder för att förnya verksamheten och förbättra debiteringsgraderna. Marginalerna i den osäkra projektmarknaden har sannolikt också gynnats av att andelen kontinuerlig service- och underhållsverksamhet av omsättningen ökade till 53 % (Q3'25: 52 %). Resultatets kvalitet understryks av att bolaget nådde en god marginal samtidigt som det fortsatte med sina strategienliga satsningar på produktifiering, utnyttjande av artificiell intelligens och internationalisering.

God och stabil vinsttillväxt de kommande åren

Digia sänkte sin guidning i september och guidar nu för omsättningstillväxt och ett EBITA-resultat under jämförelseperioden år 2026. Vi höll våra estimat nästan intakta, då de justerade resultatestimaten för åren 2026–2027 sjönk med 1–2 % och estimaten för 2028 steg med 2 %. Vi estimerar att omsättningen växer med 1 % till 219 MEUR och att EBITA-resultatet minskar med 10 % drivet av ett svagt H1’26 år 2026. För åren 2027–2028 estimerar vi att omsättningen växer organiskt med 2–3 % med stöd av en gradvis återhämtning på den generella marknaden. Vi bedömer att den justerade lönsamheten stiger till drygt 10 % åren 2027–2028 i takt med att investeringarna minskar och skalbarheten förbättras. Digia har historiskt varit mycket aktivt på förvärvsfronten, och vi förväntar oss att bolaget i det stora hela fortsätter med framgångsrik icke-organisk tillväxt även i framtiden när ett lämpligt förvärvsobjekt dyker upp.

Värderingsbilden är helt enkelt mycket attraktiv

Digia har under de senaste åren befäst sin profil som ett vinsttillväxtbolag och stigit till sektorns ledande presterare, vilket stöder aktiens värdering. Med de värderingsmetoder vi tillämpar är aktien ur alla synvinklar åtminstone attraktivt prissatt (2026e P/E 9x, EV/EBIT 8x och förväntad avkastning ~20 %). Vid granskning av vår kassaflödesberäkning (8,0 euro) och den relativa värderingsnivån (~30–40 % under jämförelsebolagen) är aktien mycket attraktivt prissatt. I och med Digias vinstvarning i september har den kortsiktiga estimatrisken avtagit och Q3 visade en måttligt positivt präglad prestation vad gäller siffrorna. I det stora hela tillhör bolagets riskprofil enligt vår ståndpunkt sektorns lägsta, vilket illustreras av den stabila och goda operationella prestationen de senaste åren. Som en sammanfattning ser vi aktiens verkliga värde i intervallet 6,8–8,0 euro per aktie. Vår riktkurs ligger i den nedre delen av intervallet, tyngd av svagheten i början av året. Om vinsttillväxten fortsätter kan man börja tillämpa intervalllets övre gräns gradvis.