Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-30 06:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Enento (6 analytiker)

Enentos Q3 utvecklades i stort sett i enlighet med våra förväntningar, och den här gången stöttades siffrorna i synnerhet av Finlands starka utveckling. Efterfrågemiljön håller på att piggna till, vilket den starka tillväxten för konsumentkredituppgifter var ett tydligt tecken på. Framöver utgör dock stigande räntor risker för att trenden ska fortsätta. Våra estimat är i praktiken oförändrade. Sett till företagets goda trend anser vi att aktiens värdering fortfarande är attraktiv. Vi upprepar vår riktkurs på 17,0 euro och vår Öka-rekommendation.

Kraftig acceleration för konsumentkredituppgifter i Finland

Enentos omsättning i Q3 ökade med 4 % till 38,8 MEUR och var i linje med vårt estimat. Geografiskt var Finland till omväxling ljuspunkten, där omsättningen växte med 5 % (6 % exklusive avyttringen av Emaileri) drivet av den starka tillväxten inom konsumentinformationstjänster (+13 %). I Sverige var den jämförbara tillväxten mer måttlig (+2 %), i takt med att SME-transformationen tynger företagsinformationstjänsterna. Utvecklingen i Norge-Danmark var stabilt i enlighet med väntat, då utvecklingen av annonsförsäljningen fortsatte att påverkas av begränsade resurser. Det justerade rörelseresultatet förbättrades till 12,1 MEUR (Q3'25: 10,7 MEUR), vilket dock understeg vårt estimat på 12,8 MEUR något (konsensus 11,5 MEUR). Resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxten, de minskade försäljningsprovisionerna till följd av SME-transformationen och kostnadsbesparingarna från förhandlingarna om nedskärningar, även om normaliserade incitamentskostnader dämpade förbättringen (vilka vi inte hade beaktat tillräckligt i våra estimat). Det positiva var att det i praktiken inte fanns några engångsposter (företaget har haft ganska regelbundna engångsposter historiskt). Det rapporterade resultat per aktie (EPS) uppgick till 0,29 euro (estimat 0,30 euro).

Estimaten i praktiken oförändrade

Enento upprepade som väntat sin guidning, enligt vilken omsättningen för 2026 väntas växa med 0–5 % i jämförbara valutor och tillväxten i den justerade EBITDA:n väntas överstiga omsättningstillväxten. Mot bakgrund av utvecklingen under januari–september löper företaget väl i linje med guidningen, och vi ser inga risker i detta avseende.

Allmänt kan man se tecken på förbättring i den nordiska makromiljön, och utvecklingen av konsumentkreditvolymerna i Finland, anförda av lån utan säkerhet, är ett gott tecken på detta. Stigande räntor och det sviktande konsumentförtroendet i Finland under hösten ökar dock återigen riskerna. Tills vidare har de risker som orsakats av detta dock uppenbarligen inte synts i företagets siffror. Våra estimatrevideringar var små och drevs främst av utfallet i Q3. Vi förväntar oss att innevarande års omsättning ökar med cirka 4 % till 158,8 MEUR och att det justerade rörelseresultatet stiger till 46,1 MEUR (2025: 41,0 MEUR)

Unik data ger skydd åt affärsverksamheten

Under AI-eran betonas betydelsen av unik och proprietär data, och Enento uppgav att cirka 60 % av dess omsättning kommer från data och tjänster som enbart Enento tillhandahåller. Detta ger enligt vår mening ett skydd för affärsverksamheten, och ovanpå denna data utvecklar företaget nya lösningar (bl.a. AI Connector). De återstående 40 % är enligt vår bedömning utsatta för en större konkurrensrisk, men Enentos varumärke och det mervärde som erbjuds ovanpå datan verkar åtminstone tills vidare skydda företagets position.

Helhetsbilden är oförändrad, risk/reward-förhållandet är intressant

Helhetsbilden är oförändrad, risk/reward-förhållandet är intressant I det stora hela bekräftade Q3-rapporten återigen Enentos vinsttillväxtutsikter för det här året, och många av samma teman stöder enligt vår mening utsikterna även nästa år. Företget utvecklas enligt vår mening fortfarande åt rätt håll, och mot denna bakgrund anser vi att aktiens värdering är måttlig, med justerade EV/EBIT-multiplar för åren 2026–2027 på 11x–10x och motsvarande justerade P/E-multiplar på 14x–11x. Vi anser att risk/reward-förhållandet är intressant vid den nuvarande värderingen. Det är bra för investeraren att notera att en betydande del av den förväntade avkastningen utgörs av en utdelning på över 6 %.