QPR Software Q3'26: I väntan på en tillväxtvändning
Sammanfattning
- QPR Software:s omsättning för Q3 minskade med 26 % till 1,09 MEUR, vilket underskred Inderes estimat på 1,31 MEUR, främst på grund av utebliven licensförsäljning.
- EBITDA för Q3 uppgick till 0,15 MEUR, något under förväntningarna, men kostnadskontroll bidrog till att mildra effekten av den lägre omsättningen.
- Företaget upprepade sin guidning om att SaaS-omsättningen blir lägre än föregående år, medan EBITDA förväntas vara positiv och bättre än föregående år.
- Inderes sänkte riktkursen för QPR till 0,40 EUR och behöll sin Sälj-rekommendation, med hänvisning till en ansträngd värdering och svag tillväxtutsikt.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-11-02 05:00 GMT. Ge feedback här.
| Prognostabell | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Avvikelse (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Jämförelse | Utfall | Inderes | Konsensus | Utfall vs. Inderes | Inderes | |
| Omsättning | 1,5 | 1,1 | 1,3 | -17 % | 5,3 | ||
| EBITDA | 0,3 | 0,1 | 0,2 | -31 % | 0,7 | ||
| Rörelseresultat (just.) | 0,1 | 0,0 | 0,0 | -133 % | 0,0 | ||
| EPS (rapporterat) | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -152 % | 0,00 | ||
| Omsättningstillväxt-% | 4,5 % | -26,4 % | -11,4 % | -15 pe | -5,2 % | ||
| Rörelsemarginal (just.) | 6,6 % | -1,4 % | 3,5 % | -4,9 pe | 0,0 % |
Källa: Inderes
Vi sänker QPR:s riktkurs till 0,40 euro (tidig. 0,45 EUR) och upprepar vår Sälj-rekommendation. Företagets Q3 flöt i det stora hela på på ett väntat mjukt sätt, även om omsättningen understeg vårt estimat främst på grund av utebliven licensförsäljning. Vi sänkte våra omsättningsestimat för de kommande åren i synnerhet vad gäller SaaS-tillväxten, eftersom trenden för SaaS-omsättningen ännu inte har vänt efter kundtappen. Med våra estimat är aktiens värdering alltjämt ansträngd (2026e–2027e EV/S 1,7x–2,0x). Ett uthålligt värdeskapande kräver betydligt fler framgångar på säljfronten.
Omsättningen understeg vårt estimat på grund av utebliven licensförsäljning
QPR:s omsättning för Q3 minskade med 26 % till 1,09 MEUR och understeg vårt estimat på 1,31 MEUR. Den största delen av avvikelsen förklarades av mjukvarulicenser, som i motsats till jämförelseperioden inte genererades nästan alls under kvartalet. Licensförsäljningen är till sin natur oregelbunden, varför fluktuationer under en enskild kvartal i sig inte är en överraskning. SaaS-omsättningen minskade med 9 % till 0,63 MEUR i takt med att två betydande kundavtal löpte ut, vilket var något lägre än vårt estimat. Jämfört med det föregående kvartalet sjönk SaaS-omsättningen med 2 %, varför nyförsäljningen ännu inte räckte till för att vända trenden. Också omsättningen för underhållstjänster (-21 %) minskade mer än våra estimat till följd av kundbortfall för gamla produkter och försäljningen av Metrics-rättigheter. Enligt företaget är marknadsläget fortfarande utmanande och kundernas beslutsfattande trögt.
Resultatet understeg våra förväntningar endast en aning, balansräkningen är stabil
QPR:s EBITDA för Q3 uppgick till 0,15 MEUR (Q3'25: 0,30 MEUR) och understeg vårt estimat på 0,21 MEUR en aning. Den milda rapportmissen berodde på en lägre omsättning än väntat, men tack vare en stram kostnadskontroll kompenserade en lättare kostnadsstruktur än våra förväntningar för avvikelsen. Företagets kassaflöde från den löpande verksamheten var negativt under Q3 (-0,45 MEUR), men under januari–september var det positivt (0,62 MEUR) med stöd av engångsintäkten från Metrics-affären. Den förenklade rapporten innehöll inte någon balansräkning, men i ljuset av kassan i slutet av Q2 (1,40 MEUR) och den outnyttjade kreditlimitfaciliteten (0,5 MEUR) är likviditetssituationen enligt vår bedömning alltjämt stabil. Företaget meddelade dessutom att det är skuldfritt vid årets slut. QPR:s finansieringsställning medger dock inte några särskilt kraftiga tillväxtinvesteringar.
Guidningen oförändrad, våra omsättningsestimat sjönk
QPR upprepade sin guidning, enligt vilken SaaS-omsättningen i år blir lägre än föregående års nivå och EBITDA är positiv och bättre än föregående år. Tack vare årets inledande engångsintäkt från Metrics kommer vinstguidningen enligt vår mening att uppfyllas med stor sannolikhet. Enligt företaget har dess nya AI-lösningar, såsom den nyligen lanserade QPR AI Agent Mining for Snowflake, tagits emot positivt och kontakterna från stora internationella företag har ökat tydligt. Vi finner produktutvecklingens riktning förnuftig, men intresset syns ännu inte i omsättningen, och på grund av de långa säljcyklarna kan det ta tid att omvandla det till avtal. Vi sänkte våra omsättningsestimat för de kommande åren med 4–10 %, eftersom våra estimat tidigare förväntade sig en förbättrad trendbana för SaaS-tillväxten redan under de närmaste kvartalen. Våra vinstestimat sjönk endast marginellt, eftersom vi förväntar oss att företaget fortsätter med en stram kostnadskontroll.
Risk/reward-förhållandet är inte attraktivt för närvarande
Med våra estimat är aktiens omsättningsbaserade värdering (2026e–2027e EV/S 1,7x–2,0x) enligt vår ståndpunkt ansträngd i förhållande till den svaga kombination av tillväxt och marginal som vi estimerar för de kommande åren. Företagets tillväxt borde komma i ett helt annat läge för att motivera en uppsida i värderingen. Efter Q3 är visibiliteten för att accelerera tillväxten alltjämt svag, och företaget borde kunna leverera klart fler bevis från säljfronten på vunna nya affärer. Företagets måttliga finansiella ställning skapar i sin tur egna utmaningar för att få fart på tillväxten. Sammantaget är risk/reward-förhållandet inte attraktivt för aktien för närvarande.