Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-17 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Rapalas positiva vinstvarning indikerar att kompletteringsförsäljningen har utvecklats starkt på företagets största marknad i USA och att vändningen i resultatet går åt rätt håll. Med anledning av vinstvarningen har vi höjt våra estimat, särskilt för innevarande och nästa år. Till följd av estimatrevideringen och företagets förbättrade utsikter höjer vi vår rekommendation till Öka (tidigare Minska) och uppdaterar vår riktkurs till 1,55 euro (tidigare 1,25 euro).

USA:s starka dragkraft bakom vinstvarningen

Enligt Rapala har kompletteringsförsäljningen förblivit stark under Q2 på företagets huvudmarknad i Nordamerika. Dessutom var efterfrågan på de första påfyllningsleveranserna under öppetvattensäsongen stark redan under det första kvartalet. Denna gynnsamma utveckling har varit tillräcklig för att kompensera för den försvagade efterfrågan i Europa, som har tyngts av torka och konsumenternas försiktighet. Företagets förtroende för en återhämtning under resten av året stöds, förutom det starka resultatet under första halvåret, av sunda lagernivåer för vinterfiskeprodukter i Nordamerika samt nya produktlanseringar. Även om den geopolitiska situationen och tullosäkerheten fortfarande medför makroekonomisk osäkerhet, gav resultatet under första halvåret företaget förutsättningar att höja sina helårsutsikter. Rapalas uppdaterade guidning förutspår att det jämförbara rörelseresultatet kommer att ligga mellan 12-14 MEUR, medan företaget tidigare guide:ade för att det jämförbara rörelseresultatet skulle öka från föregående års nivå på 8,4 MEUR. Enligt vår bedömning skulle företaget ha bokfört eventuella tullåterbetalningar i USA som engångsposter, och de påverkar därmed inte den starka resultatutvecklingen. Rapalas verksamhet är mycket säsongsbetonad, och tidpunkten för leveranser kan lätt påverka utvecklingen mellan kvartalen. Baserat på den positiva vinstvarningen överskattade vi rollen av tidsmässiga faktorer, såsom förhandsleveranser, bakom den starka Q1-rapporten. I och med vinstvarningen har vi höjt våra rörelseresultatestimat för innevarande och nästa år till 13,1-14,9 MEUR (tidigare 11,7-11,9 MEUR).

En stark rapport väntas

Rapala publicerar sin Q2-rapport torsdagen den 20 augusti. Vi förväntar oss att Q2-omsättningen uppgick till 64 MEUR (Q2'25: 60 MEUR). Tillväxten drivs av Nordamerika, där kompletteringsförsäljningen, baserat på vinstvarningen, har varit stark under rapportperioden. Rapala-varumärket verkar vara på uppgång i regionen, vilket även bekräftas av det erkännande företagets produkter fick under ICAST-mässan tidigare i år. Den positiva utvecklingen i USA kompenserar för den försvagade efterfrågan i Europa, som företaget varnade för i samband med vinstvarningen. Vi estimerar att den jämförbara rörelsevinsten har ökat till 4,4 MEUR (Q2'25: 3,0 MEUR). Bakom resultatförbättringen ligger enligt vår bedömning särskilt den starka volymtillväxten i Nordamerika, då försäljningen av egna varumärken i USA representerar företagets mest lönsamma affärsverksamhet. Dessutom stöder företagets effektivitetsåtgärder och strikta kostnadskontroll under de senaste åren återhämtningen av den relativa lönsamheten. Vi förväntar oss att den jämförbara rörelsemarginalen har stärkts till 6,9 % (Q2'25: 5,0 %). Även om den svagare efterfrågan i Europa skapar press på lönsamheten på denna marknad, är Nordamerikas starka dragkraft och företagets förbättrade operationella effektivitet tillräckliga för att vända resultatet till en tydlig tillväxt.

Vinstvändningen erbjuder möjligheter

Rapalas värderingsbild verkar hög med P/E-talet som beaktar hybridlånets räntor, medan det stabilare EV/EBIT-talet är neutralt enligt våra estimat för nästa år. De stabilare balansräknings- och omsättningsbaserade värderingsmultiplarna har dock pressats till låga nivåer, vilket indikerar en tydlig potentiell uppsida om företagets positiva utveckling fortsätter. Vi anser att detta och den starka utvecklingen under första halvåret skapar en möjlighet att spela på vinstvändningen. Vår DCF-modell, som bättre beskriver den långsiktiga potentialen, indikerar ett aktievärde på 1,6 euro per aktie.