Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-09 05:00 GMT. Ge feedback här.

Vincit publicerar sin Q2-rapport på tisdag klockan 14. Vi förväntar oss att företagets omsättningsminskning har fortsatt, tyngt av den utmanande marknadssituationen. Lönsamheten förväntas dock ha vänt till positiv från en mycket svag nivå under jämförelseperioden, med stöd av förhandlingar om nedskärningar och andra effektiviseringsåtgärder som genomfördes i början av året. Vårt fokus i rapporten ligger på efterfrågeutsikterna för resten av året, vilket potentiellt skulle kunna bryta trenden med minskande omsättning. Vi har lagt till ett litet förvärv av Data Clinic i våra prognoser. Tyngda av den höga risknivån och det dyra förvärvet sänker vi riktkursen till 1,15 euro (tidigare 1,25). Vi höjer dock rekommendationen till öka (tidigare minska) i och med kursfallet och testar för tecken på en vändning.

Att vända omsättningsminskningen låter fortfarande vänta på sig

Vi estimerar att Vincits omsättning minskade med 9 % till 16,0 MEUR under Q2 (Q2'25: 17,5 MEUR). Omsättningen tyngs enligt vår bedömning fortsatt av den allmänna försiktigheten på IT-tjänstemarknaden samt omvälvningen inom skräddarsydd programvaruutveckling. Vi förväntar oss dock att nedgångstakten har mattats av något sedan början av året. Data Clinics företagsförvärv stödjer omsättningen marginellt i juni och stärker företagets kompetens inom data- och analyslösningar samt inom det strategiskt centrala Data & AI-segmentet.

Effektiviseringsåtgärder lyfter marginalen till plus

Vi förväntar oss att Vincits justerade rörelsevinst har förbättrats från jämförelseperiodens förlustnivå och uppgick till 0,5 MEUR under Q2 (Q2'25: -0,5 MEUR) eller 3,1 % av omsättningen (-3,1 %). Bakom resultatförbättringen ligger de förhandlingar om nedskärningar som genomfördes i början av året, vilka uppskattades leda till en minskning av personalen med maximalt 45 personer och vars positiva effekter förväntades börja synas tydligare just från och med Q2. Även om den kontinuerliga omsättningsminskningen äter upp en del av effektiviseringsvinsterna, förväntar vi oss att trimningen av kostnadsstrukturen och optimeringen av faktureringsgraderna är tillräckliga för att lyfta resultatet tydligt till plus. I sektorns sammanhang är lönsamhetsnivån dock fortfarande blygsam, och enligt vår ståndpunkt finns det fortfarande ett behov av att effektivisera företagets övriga fasta kostnader.

Fokus på efterfrågeutsikterna för resten av året och framstegen inom AI-transformationen

Vincit guide:ar för att den justerade EBITA-marginalen för 2026 kommer att förbättras jämfört med föregående år. Eftersom lönsamheten under jämförelseperioden var mycket svag, borde det inte innebära stora utmaningar att uppnå guidningen med tanke på effektiviseringsåtgärderna. Vi lade till förvärvet av Data Clinic, vilket endast hade en liten påverkan på 1-2 % på våra estimat. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning och estimerar att den justerade rörelsemarginalen för helåret kommer att uppgå till 2,4 %. För investerare är företagets kommentarer om marknadsutsikterna och särskilt efterfrågesituationen under H2 mer relevanta. Företaget har tidigare kommenterat att visibiliteten för slutet av året har förbättrats något, men att vända omsättningsminskningen kräver fortfarande framgångar. Utan en stabilisering av omsättningen kvarstår risken för en kontinuerlig effektiviseringsspiral. Vidare följer vi med intresse kommentarer om framstegen i den AI-drivna transformationen. AI-omvälvningen skakar om företagets traditionella kärna inom skräddarsydd programvaruutveckling, och framgång med att skala upp AI-assisterade tjänster är ett kritiskt steg för Vincits långsiktiga konkurrenskraft.

Risk-reward-förhållandet är försiktigt attraktivt efter kursfallet

Vincit är fortfarande ett tydligt turnaround-företag sett till sin investeringsprofil. Marknaden har drabbat företagets tidigare styrkeområden, och företaget har tvingats genomgå en kraftig transformation de senaste åren, vilket fortfarande pågår. Generellt sett finns det dock en liten positiv trend på IT-tjänstemarknaden, vilket också kan påskynda Vincits vändning. Med kursfallet (~30 %) har risk-reward-förhållandet enligt vår ståndpunkt nu blivit försiktigt attraktivt. Med våra estimat för 2026 är P/E- och EV/EBIT-multiplarna 15x och 10x, vilket fortfarande är högre än jämförbara företag och en stram nivå. Motsvarande multiplar för 2027 är 9x och 6x och är försiktigt attraktiva, med hänsyn till de måttliga estimaten (EBIT-% 3,7 %).