Jag sitter här med CapMans vd Pia Kåll och vi ska diskutera hur det går för bolaget för tillfället. Hej Pia! Hej och tack för att du ställde upp!

Tack för att jag får vara här.

Hur går det med kapitalanskaffningen för de olika fonderna? Och hur förväntar du dig att situationen utvecklas under resten av det här året och nästa år?

Första halvåret har det gått väldigt bra för oss, och faktiskt hade vi rekordkapitalanskaffning genom tiderna i andra kvartalet. Vi tog in 440 miljoner euro på hela halvåret. Under första halvåret tog vi in 500 miljoner, och det är det som har dragit väldigt bra och som hjälpte till att vi också hade rekordintäkter. Nu var det faktiskt vår Nordic Real Estate IV-fond, som är vår stora flaggskeppsfond på fastighetssidan, som hade en första stängning. Vår Nordic Infrastructure III-fond hade också en första stängning. Det är också vår tredje fond i vår nordiska infrastruktursstrategi, där fonden också har gått väldigt bra väldigt snabbt.

Och så tog vi in mera kapital. Vi hade en andra stängning i vår Forest IV-fond, Natural Capital, och vår stora skogsfond i tillägg. Egentligen har det dragit bra tvärs över alla, för vi har också tagit in mera kapital i de öppna fastighetsfonderna och inom vår wealth. Vår förmögenhetsförvaltning har fortsatt att ta in kapital, men första halvåret är väldigt starkt och jag är väldigt glad över speciellt Q2-resultaten.

Om vi tänker framåt så ser jag att egentligen alla de stora fonderna har bra momentum nu i kapitalanskaffningen. Jag förväntar mig att vi fortsätter att ta in kapital under året, och sen är vår målsättning att under 2027 komma upp i de där målsättningarna, eller den slutliga storleken på de här fonderna, där Nordic Real Estate IV och III båda har en målsättning på 750 miljoner euro och skogsfonden större än föregående, så det betyder runt 300 miljoner. Bra momentum i dem, så det borde vara en bra höst och mycket viktiga steg under nästa år också.

Det låter ju väldigt bra om vi tänker på alternativa produkter. Så hur ser marknadsmiljön ut där för tillfället?

Ja, där påverkas vi på samma sätt som alla andra. Det är stor ekonomisk osäkerhet. Geopolitisk osäkerhet. Du har artificiell intelligens som nu rör om i det där ganska mycket. Jag skulle säga två saker som påverkar. Den ena är den att i kapitalanskaffningen specifikt, för att den ska komma upp i samma nivåer som tidigare. Nu har vi haft tre, fyra år med ganska svag marknad. Det som skulle krävas för att komma tillbaka upp i en ännu starkare marknad där är att transaktionsmarknaden fortsätter aktivt, så att det görs nya förvärv, men speciellt att det görs exit och avyttringar ur fonderna så att det returneras kapital till investerarna. Då kan de göra nya åtaganden i följande fonder.

Det som är bra nu är att trots den här osäkerheten, trots kriget i Iran och allt annat som har fortsatt, så har transaktionsaktiviteten fortsatt på en stark nivå. Starkare än förra året. Så om det håller i sig så säger jag att kapitalanskaffningsmarknaden som helhet kommer att fortsätta att lyfta.

Det andra som jag ser inom alternativa produkter, som stödjer vårt strategiska val att fokusera på realtillgångar eller vad vi kallar assets, är att när du jämför olika alternativa fonder så är de som nu har investeringar i reella tillgångar, något som backar upp dem, om det är en fastighet, om det är skog, om det är infrastruktur, mindre volatila. De ger en bra diversifiering och investerarna uppskattar dem nu i sin portfölj. Och de har kanske mer förutsägbara avkastningar också när det kommer till AI specifikt. Så där har du ganska stor påverkan på affärsmodellerna i en massa bolag, och det är svårt att säga var de landar. Du har en ganska stor påverkan på värderingsmultiplarna på grund av det, men det är svårt att ersätta en fastighet med AI eller skog med AI. Så där ser jag mer stabilitet. Om någonting så har vi en uppsida i att det kommer bättre verktyg för att sköta de här tillgångarna och för att få upp värde i dem. Så där har vi kanske mer av en positiv än en negativ, och mindre osäkerhet överlag. Så det stödjer egentligen överlag nu kapitalflödet till de här realtillgångarna.

Ja, så man kan säga att på den sidan också så ser det ljusare ut.

Det ser ljusare ut, och jag tycker att marknaden nu stöder vårt strategiska val att fokusera på realtillgångarna.

Precis. Du nämnde ju exitmarknaden överlag och inom alternativa produkter också. Men marknaden har ju börjat återhämta sig på den sidan. Vilka av era fonder är närmast nu då? Att folk kommer att få sina pengar?

Ja, vi har ju haft nu under våren väldigt starka exitar i flera av våra fonder. Skogsfonderna gjorde bra exit från baltiska portföljer. Vår första fond avyttrade Walki till Mondi med väldigt bra avkastning via fonden Buyout XI. Buyout XI har gjort flera bra exit, bland annat PDSVISION på det här årets sida igen. Med jättebra avkastning, och Growth II-fonden kom överens. Har gjort ett avtal att sälja Silva till Terveystalo. Det kommer att ta länge innan den affären stängs, för att det handlar om ett börsnoterat bolag, men med en väldigt bra avkastning.

Tvärs över fonder, och jag ser också att det fortsätter om vi tänker på vilka fonder som är i eller nära att leverera carry och vinstutdelning. Nordic Real Estate I, Growth I och Nexit, och varje exit där kommer att generera mera carry, och Growth I gjorde en exit här i juli, mindre. Sen har vi Infra I och Buyout XI som närmar sig carry, och förstås på fastighetssidan också mycket bra exitar nu i flera fonder. Exitar nu i flera fonder.

Mycket, mycket på gång. Mycket på gång. Mycket på gång. Investerarna har diskuterat företagets kostnadskontroll och skalbarhet till någon mån, trots att antalet anställda har minskat. Och produktionsresultatet är lägre än förväntat. Vilka konkreta åtgärder vidtar ni för att se till att en ökad omsättning leder till bättre resultat?

Här kan man titta på två olika saker, kortsiktigt nu och sedan över längre tid. Också vad vi har gjort inom bolaget. Så om vi först tittar nu på H1-resultaten så. Provisionsintäkterna växte 16 % under första halvåret. Andra kvartalet var lite svagare, vilket har att göra med att vi gjorde bra exitar, vårt förvaltade kapital som genererar provisionsintäkter sjönk, och det nya kapitalet som vi tog in kom in i slutet på juni. Så det har inte riktigt påverkat ännu i Q2:an. Så trots det en 16 % tillväxt. Och sen när vi pratar lönsamhet så steg vårt produktionsresultat med 28 %, snabbare än intäkterna.

Och där, trots det, så tog vi i Q2 en del kostnader när det kommer till infrastrukturskuldstrategin som vi håller på och startar upp, och också överlag tillväxt. Så där ser jag att affären fortsätter att skala. Och också om vi tittar på lite längre perspektiv så har vi höjt marginalen från säg 8 %. För ett par år sedan till att vi nu ligger på 11–12 %, och där slutar inte målet utan vi ska klart högre.

Det som händer i bakgrunden, där vi egentligen har gjort det som vi har gjort ett par år nu, är en AI-transformation i våra stödfunktioner, vilket betyder att vi med samma resurser och samma kostnadsbas kan sköta ett betydligt större förvaltat kapital. Så här kommer vi att se största delen av resultatet. En del kommer igenom redan, men den största delen kommer i det skede då vi får de stora fonderna i mål och kan sköta dem med samma resursmängd som i dagens läge. De kostnader som har kommit är för att vi har tagit in nya investeringsteam, som ni har sett det förra året och för två år sedan.

Precis som du nämnde. Infrastrukturskulder är ett nytt område, ni expanderade och öppnade ett kontor i Paris. Hur passar det nya området in i CapMans erbjudande och hur har investerare tagit emot den nya infrastrukturen? Det var ett svårt ord. Infrastrukturstrategin.

Det har tagits bra emot, den här infraskuldstrategin som vi lanserade nu i våras. Så den är egentligen något som vi redan när vi gjorde förvärvet av Caerus förra sommaren, för lite mer än ett år sedan. Så de gör fastighetsskuld. Och redan då sa vi att med det som vi kan och det de kan, när vi slår ihop det, så är en expansion in i infraskuld ganska naturlig. Ganska naturligt.

Så därför kallade vi det från början istället för Real Estate, det hela investeringsområdet. Det är helt i linje med den strategin, och det som det krävde. Att expandera nu in i infrastruktur är att vi rekryterar några riktigt högkalibriga kunniga inom det området. Det sitter inne i vår helhet ganska bra, för det vi gör på infraskuldsidan är likadant som i våra equitystrategier. Det är mid-market, och här är det specifikt investeringar i infra som stöder dels europeisk suveränitet och dels klimatomställning. Så väldigt i linje med vad vi gör i andra områden också.

Nu är det här en affär som alltid tar väldigt mycket tid. Så var vi är nu är att vi går in i initiala diskussioner med potentiella investerare och den vägen också formar den strategin så att den matchar det som vi ser att investerarna vill ha. Och det vill säga där vi ser att det finns investeringsmöjligheter i marknaden. Så målsättningen är att kunna starta en fondresning någonstans i slutet på året, kring årsskiftet ungefär.

Om vi sedan ser på era strategiska mål för 2027. De är ju visserligen ganska ambitiösa, är det fortfarande realistiskt att uppnå dem med den takten som nu är på gång?

Med den takten vi har nu så kan vi uppnå dem. Nu ligger vi på förvaltat kapital på 7,7 miljarder. Målsättningen är 10 miljarder till slutet av 2027. Och om vi tittar på de senaste två, två och ett halvt åren så har vi vuxit med ungefär 20 % per år. Och för att komma upp i 10 miljarder från där vi är nu så kräver det en något lägre tillväxttakt än vad vi har nu. Så på det sättet, håller vi samma takt så når vi dit.

Och om jag tittar andra vägen, i det skedet som Nordic Real Estate IV, III, Forest IV och sen Caerus nästa fond på skuldsidan, och sen våra pågående öppna fonder, när de når upp till sina målsättningar. Så också denna vägen. Om man tittar på det så når vi vårt mål. Så vi kör nog hårt mot tiomiljardersmålet.

Fortfarande fint. Ännu en avslutande fråga. Vi har talat ganska mycket om målsättningar och vad ni vill uppnå. Men om vi tänker på resten av det här året, så vad borde ni uppnå för att du är nöjd när året är slut?

Ja, fortsatt kapitalanskaffning in i de här pågående fondresningarna. Det är helt klart det som är A och O i vår affär. Fortsatt bra värdeutveckling i våra fonder och också fortsatt bra exitar och avyttringar från de här fonderna, så att vi fortsätter att returnera kapital till våra investerare som sen också stöder vår kapitalanskaffning.

Som det tredje så fortsätter vi arbetet kring skalbarhet och automatiserad AI i vår verksamhet så att vår lönsamhet stiger. Så lyckas vi på de tre områdena så tror jag att vi kan säga att året var bra.

Låter bra. Tusen tack, Pia! Tack ska du ha! Lycka till med andra halvåret! Tack!