Källa: Inderes & Bloomberg, 4 analytiker (konsensus)

Admicom publicerar sin Q2-rapport onsdagen den 8 juli kl. 08.00, och företagets resultatrapport kan följas här kl. 10.00. Företaget sänkte i juni sin tillväxtguidning för innevarande år då den finska byggmarknaden fortsätter att vara svag, och vi förväntar oss att Q2-omsättningen har legat nästan stilla. Det rapporterade resultatet tyngs av engångsposter som bokförts från förhandlingarna om nedskärningar som avslutades i maj, men vi förväntar oss att den justerade marginalen har förblivit god, nästan på samma nivå som jämförelseperioden. Admicoms aktie har sjunkit till en historiskt låg nivå, vilket vi för närvarande ser som en ingångspunkt.

Vi förväntar oss endast en liten tillväxt på en utmanande marknad

Vi estimerar att Admicoms omsättning ökade med 1,5 % till 9,8 MEUR under Q2 (Q2'25: 9,7 MEUR). Tillväxten bromsas av den fortsatt svåra situationen på den finska byggmarknaden, vilket återspeglas i svag nyförsäljning och ökad kundavgång. Särskilt kundkonkurser, betalningssvårigheter och branschkonsolidering har hållit kundavgången hög i år. Vi förväntar oss att utvecklingen av den årliga återkommande intäkten (ARR) (Q1'26: 37,3 MEUR, +5 %) var ganska svag under Q2, då ändringen i utjämningsfaktureringen och den höga kundavgången påverkar den negativt. I Estland har Bauhub enligt vår bedömning fortsatt sin goda utveckling, men dess betydelse för helheten är fortfarande begränsad.

Engångsposter från förhandlingar om nedskärningar tynger det rapporterade resultatet

Vi förväntar oss att Admicoms justerade EBITDA uppgick till 3,0 MEUR under Q2 (Q2'25: 3,1 MEUR), vilket skulle innebära en liten försämring av marginalen jämfört med jämförelseperioden (30,7 % mot 32,0 %). Den rapporterade EBITDA (Q2'26e: 2,2 MEUR) tyngs dock av engångskostnader (ungefär 0,9 MEUR) från förhandlingarna om nedskärningar som avslutades i maj, vilka huvudsakligen bokförs under Q2. Den justerade lönsamheten stöds av företagets förmåga att anpassa sin kostnadsstruktur i en svagare tillväxtmiljö, och genom förhandlingarna om nedskärningar omfördelar företaget sina resurser inom organisationen till områden som stöder tillväxt. Vi påminner om att avskrivningar av goodwill från företagsförvärv (Q2'26e: -1,1 MEUR) också tynger det rapporterade rörelseresultatet.

Tillväxtguidningen sänktes i juni

Admicom sänkte sin tillväxtguidning för innevarande år i början av juni. Enligt den nya guidningen förväntar sig företaget att den årliga återkommande intäkten (ARR) för 2026 kommer att växa med 3–10 % och den totala omsättningen med 2–6 %. Guidningen för justerad EBITDA förblev oförändrad på 31–36 % av omsättningen. Vi estimerar en omsättningstillväxt på 3,1 % och en justerad EBITDA på 32,6 % för innevarande år. Eftersom guidningen nyligen uppdaterades och nedgången i utsikterna redan diskuterades i ett analytikersamtal före den tysta perioden, förväntar vi oss inga större överraskningar i Q2-rapporten. Vi kommer dock särskilt att följa ledningens senaste kommentarer om marknadsutsikterna samt utvecklingen av kundavgång och nyförsäljning. När det gäller företagsförvärv har företaget konstaterat att värderingsskillnader för närvarande bromsar uppkomsten av affärer, men återköp av egna aktier skulle kunna fortsätta som ett alternativt sätt att allokera kapital.