Arvo Sijoitusosuuskunta H2'25 förhandskommentar: Fokus på förslaget om medlemsränta

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-13 05:00 GMT. Ge feedback här.

Arvo publicerar sin H2-rapport onsdagsmorgonen den 18 februari. Vi förväntar oss att kooperativet föreslår en medlemsränta på 5,5 euro (6,9 % avkastning), vilket skulle innebära en tydlig ökning från föregående år, med stöd av försäljningsvinsten från Leden Group. De mest intressanta delarna av rapporten är kommentarerna om utvecklingen av portföljbolagen samt bakgrunden till de nya investeringarna (Enico, Zeppelin, Valve) under slutet av året och början av 2026. Kapitalmarknaden har också återhämtat sig i Finland på sistone, och vi ser särskilt fram emot Arvos kommentarer om utvecklingen på den onoterade marknaden.

Vi förväntar oss att medlemsräntan stiger till 5,5 euro

Vi estimerar inte Arvos resultaträkning, eftersom den, som är typiskt för ett investmentbolag, är irrelevant. Vi förväntar oss dock att moderbolagets helårsresultat kommer att vara starkt och att medlemsräntan kommer att stiga till 5,5 euro per andel (2024: 4,5 euro), vilket skulle motsvara en medlemsränteavkastning på cirka 6,9 % med nuvarande kurs. Resultatet för 2025 och därmed den utdelningsbara medlemsräntan stöds särskilt av avyttringen av Leden Group i mars, vilket slutligen resulterade i en försäljningsvinst på 7,4 MEUR i moderbolagets resultaträkning. Under H1 var moderbolagets resultat efter skatt 9,60 euro/andel och koncernens resultat efter skatt 3,26 euro/andel.

Tre nya investeringar efter H1'25-rapporten

Efter H1-rapporten har Arvo gjort flera förflyttningar med det kapital som frigjorts från försäljningar. I september gjorde Arvo en tilläggsinvestering i Valve, när Valve och två av Kalevas dotterbolag slogs samman till en ny marknadsföringskoncern, vilket gör den nya enheten till en av marknadens största aktörer. I oktober meddelade företaget en investering på 2,1 MEUR i Enico, som erbjuder batterienergilagringslösningar. I januari 2026 utökade Arvo sin portfölj med fastigheter genom att förvärva en 20-procentig andel i köpcentret Zeppelin i Kempele. Vi förväntar oss att företaget kommer att ge mer bakgrundsinformation om sina investeringsbeslut på H2-resultatdagen.

HANZAs starka kursutveckling har kompenserat för Summa Defences kollaps

I rapporten är vi också särskilt intresserade av kommentarerna om utvecklingen av de onoterade portföljbolagen. Kapitalmarknaderna har utvecklats starkt, vilket vi bedömer kommer att återspeglas positivt i utvecklingen av Arvos finansiella portfölj. Bland de noterade innehaven har den största rörelsen setts i Summa Defence, vars aktiekurs har rasat under det senaste halvåret, men detta har kompenserats av den starka utvecklingen för det största innehavet, HANZA.

Fundamental marknadsaktivitet återhämtar sig

Under 2025 har den onoterade transaktionsmarknaden sakta börjat återhämta sig, och det börjar även finnas aktörer på den noterade marknaden. Arvo har också varit en aktiv aktör under det gångna året. Vi följer med intresse bolagets kommentarer om utvecklingen av projektportföljen och marknadssituationen, då kooperativet enligt vår bedömning fortfarande har god kapacitet för nya onoterade investeringar och den ekonomiska situationen i Finland fortfarande är mycket osäker. Arvo har hittills inte publicerat ett substansvärde (NAV) baserat på en subjektiv bedömning, och vi förväntar oss inte att denna linje kommer att ändras, åtminstone inte i H2-rapporten.