Bittium meddelade i tisdags att dess dotterbolag Bittium Wireless och franska Safran Electronics & Defense har undertecknat en avsiktsförklaring (MoU) om att kartlägga och erbjuda avancerade taktiska datakommunikationslösningar till det franska försvarsministeriet och de väpnade styrkorna. Det tvååriga avtalet skapar en ram för ett eventuellt djupare samarbete som skulle kunna omfatta gemensam utveckling, produktion och kommersialisering av lösningar i Frankrike. Enligt vår mening är detta en lovande öppning för företaget på en strategiskt viktig och stor marknad. Det är dock lång väg från avtalet till bindande beställningar, och det ger därför inte upphov till några revideringar av våra estimat för de kommande åren. Vi kommer att granska detta lovande samarbete närmare vid ett senare tillfälle.

En stark lokal partner sänker tröskeln till den franska marknaden

Vi anser att Frankrike ur Bittiums synvinkel är en intressant men samtidigt svåråtkomlig försvarsmarknad, där inhemska aktörer traditionellt har en stark ställning. Bittiums huvudkonkurrent Thales är fransk, varför vi har betraktat Frankrike som en av Europas mest utmanande marknader för bolaget. Safran Electronics & Defense är en ledande fransk aktör inom integrerade soldatsystem, optronik och avionik, och har decennier av erfarenhet av att utrusta Frankrikes armé. Moderbolaget Safran hör till branschens giganter.

Enligt vår ståndpunkt ger partnerskapet Bittium lokal trovärdighet och tillgång till kundrelationer som en utomstående aktör skulle ha svårt att bygga upp på egen hand. Bolagens utbud kompletterar varandra till sin natur: Bittium bidrar med mjukvarubaserade radionät, taktiska datakommunikationssystem och cybersäkra kommunikationslösningar, medan Safrans styrka ligger i soldatsystem och integreringen av dem. Som föremål för gemensam översyn har man bland annat fastställt nätverksbyggande för luftförsvar, datakommunikation för drönarbekämpning, enskilda soldaters radionät samt cybersäker kommunikation. Allt detta är områden som enligt vår ståndpunkt ligger i kärnan av det moderna försvaret och stöder en strukturellt växande efterfrågan.

Konkreta beställningar ligger fortfarande långt borta, men samarbetet är intressant på många sätt

Avsiktsförklaringen är ett icke-bindande samarbetsavtal, och tidtabellen samt omfattningen för faktiska beställningar är tills vidare helt öppna. Det är överlag svårt att bedöma med vilken sannolikhet MoU:n leder till ett djupare samarbete, men enligt vår ståndpunkt görs inte liknande avtal lättvindigt. I vilket fall som helst är vägen från samarbete till pilotering och vidare till serieanskaffningar lång, vilket är typiskt för försvarssektorn, varför vi bedömer att nyhetens omedelbara ekonomiska inverkan är försumbar. Avtalet passar dock enligt vår mening väl in i den bild som har formats av Bittiums försvarsverksamhet under de senaste åren. Att det nordiska ramavtalet utvidgas till Danmark och nu öppningen till Frankrike visar att företagets produkter är konkurrenskraftiga i den breda europeiska moderniseringsvågen inom taktiska kommunikationssystem. Vi ser nyheten framför allt som en bekräftelse på förtroendet för tillväxtpotentialen på lång sikt inom segmentet Defense & Security, även om konkreta bevis i form av beställningar ännu väntas på kort sikt.

Även om det tills vidare finns mycket lite konkretia, är samarbetet med Safran intressant på många sätt. Det öppnar åtminstone dörren till den franska marknaden, dessutom kan samarbetet stärka Bittium inom nya produktområden. Enligt vår uppfattning har Safran länge samarbetat med Thales och bolagen har också ett joint venture-bolag. Därför signalerar det samarbete som inletts med Bittium enligt vår ståndpunkt att Safran ser något särskilt i företagets teknologi och kompetens. Detta stärker vår ståndpunkt om Bittiums teknologiska försprång. Sammantaget anser vi att nyheten är positiv, men större slutsatser skulle kräva mer information.