Källa: Inderes

Componenta publicerar sin affärsverksamhetsrapport för Q3 fredagen den 30 oktober. Vi förväntar oss att omsättningen har ökat med ungefär 20 % med stöd av en stark orderstock, men att marginalen har sjunkit under den starka jämförelseperioden. Bolagets guidning som preciserades den 22 oktober gör det nödvändigt med en marginal för det andra halvåret som är bättre än jämförelseperioden men mer måttlig än våra tidigare estimat. Enligt vår bedömning koncentreras avvikelsen från våra tidigare estimat till det tredje kvartalet, som på grund av semesterperioder och underhållsstopp typiskt sett är företagets svagaste. I rapporten fästs vår uppmärksamhet vid kommentarer om marginaldrivkrafter samt utsikterna för 2027, eftersom överraskningar för innevarande år torde vara få i ljuset av den preciserade guidningen.

Orderstocken stöder fortfarande tillväxten

Componenta inledde det säsongsmässigt svaga Q3 med en orderstock på 17,4 MEUR, vilket var 22 % högre än under jämförelseperioden. Vi estimerar att omsättningen har vuxit organiskt med 20 % till 29,7 MEUR (Q3'25: 24,8 MEUR). I vårt estimat förlitar sig tillväxten i fortsättningen särskilt på efterfrågan inom försvars- och energiindustrin, medan vi bedömer att jordbruksmaskiner fortsättningsvis har utgjort en broms. Vi estimerar att den bindande tvåmånadersorderstocken har stigit till 21,0 MEUR i slutet av september (Q3'25: 18,2 MEUR). Vanligtvis är orderstocken den viktigaste framåtblickande mätaren för det följande kvartalet, men nu lär den inte bjuda på några överraskningar eftersom situationen i slutet av september var känd för bolaget när det preciserade sin guidning den 22 oktober. Följaktligen kommer den mycket starka organiska tillväxttakt som har setts under början av året enligt våra förväntningar att dämpas under Q4, eftersom jämförelseperioderna blir svårare att bräcka.

Sommarkvartalet tynger lönsamheten

Vi förväntar oss att Componentas justerade EBITDA sjönk under Q3 till 1,7 MEUR, vilket motsvarar en marginal på 5,8 % (Q3'25: 1,9 MEUR och 7,9 %). Det tredje kvartalet är typiskt sett bolagets svagaste, eftersom semestrar och underhållsstopp för produktionslinjerna tynger dess lönsamhet. Vidare belastar den personal som har utökats i förväg inför volymerna (736 personer i slutet av juni, +9 % å/å) kostnadsstrukturen enligt vår bedömning. Bolaget specificerade inte marginaldrivkrafterna i samband med att guidningen preciserades, men Q3 var redan känt för bolaget vid tidpunkten för preciseringen, och vi bedömer att Q3 tynger det andra halvårets lönsamhet mer än vi tidigare har estimerat. Vi estimerar att den rapporterade EBITDA var 1,5 MEUR, eftersom vårt estimat inkluderar kostnader för ERP-projektet om 0,25 MEUR, vilka vi i likhet med bolaget behandlar som engångsposter. Efter avskrivningar på cirka 1,5 MEUR stannar det justerade rörelseresultatet i vårt estimat på 0,2 MEUR (Q3'25: 0,6 MEUR) och det rapporterade rörelseresultatet på noll. Till följd av finansieringskostnader i nivå med jämförelseperioden på cirka 0,45 MEUR förväntar vi oss att det rapporterade resultatet per aktie har sjunkit till ett lätt minus (-0,04 euro, Q3'25: 0,01 euro).

Guidningen är beroende av en stark årsslutsett

Componenta preciserade sin guidning den 22 oktober och väntar sig att omsättningen för 2026 uppgår till 135–138 MEUR och det justerade rörelseresultatet till 7,6–8,4 MEUR (2025: 115,7 respektive 4,3 MEUR). I vår bolagsuppdatering som publicerades i samband med preciseringen sänkte vi våra marginalestimat, och våra estimat för innevarande år (omsättning 136 MEUR och justerat rörelseresultat 8,2 MEUR) hamnar i den nedre delen av intervallet för omsättning och i den övre hälften för marginal. Vårt estimat gör det nödvändigt med en omsättning på cirka 36 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 2,7 MEUR under det sista kvartalet (Q4'25: 31,2 respektive 1,4 MEUR), vilket motsvarar en justerad EBITDA-marginal på 11,7 % (Q4'25: 8,9 %). Verkställande direktören lyfte i samband med preciseringen fram en tydlig tillväxt i efterfrågan, och omsättningsguidningen motsvarade redan på förhand våra estimat, varför vårt tidigare mer måttliga marginalestimat inte beror på efterfrågan. Riktningen på den totala marknaden indikeras av Statistikcentralens nya beställningar inom metallindustrin, som fortsatte att växa under sommaren, samt av orderstockarna hos de noterade kundbolagen. Orderstockarna för lảngcykliska kunder som Wärtsilä, KONE, Konecranes och Metso var i slutet av juni klart högre än året innan. Dessa är dock bara riktgivande indikatorer, och Componenta, som är betydligt mindre än sina kunder, kan utvecklas avsevärt annorlunda. Inom jordbruksmaskiner är riktningen svagare, då CEMA-indexet, som mäter konjunkturen inom branschen i Europa, försvagades i oktober till sin lägsta nivå på 20 månader. Enligt enkäten försvagades konjunkturen även inom traktorer, som är centrala för Componenta. Efterfrågeutsikten för de nordiska länderna sticker dock ut positivt i enkäten. På helårsbasis stärks marginalen avsevärt i vårt estimat, och i Q3-rapporten förväntar vi oss att bolaget kommenterar marginaldrivkrafterna samt utsikterna för 2027.