Endomines meddelade på torsdagen om nya borrningsresultat från Ukkolanvaara och uppgav att man har identifierat två nya guldzoner norr om Ukkos huvudzon. Meddelandets höjdpunkt var det första hållet i den nordligaste zonen, vars genomskärning enligt våra beräkningar hör till toppskiktet av Ukkolanvaaras hittillsvarande resultat. Vi anser att fyndet stärker områdets bredare guldpotential, men baserat på en enskild borrning är det ännu svårt att bedöma zonens storlek och betydelse. Resultaten från mellanområdet söder om huvudfyndigheten stannade å sin sida på en måttlig nivå.

Lovande ny öppning i norr

Den nordligaste zonen ligger enligt bolaget cirka 1,7 kilometer norr om huvudfyndigheten. Områdets första borrhål UKKO-142 skar igenom 31,75 meter med en halt på 3,06 g/t räknat från 21,8 meters djup mätt längs hålet. Genomskärningens g x m (guldhalt multiplicerad med genomskärningens längd) är cirka 97. Enligt våra beräkningar är det Ukkolanvaaras fjärde bästa enskilda genomskärning, och redan med denna enda genomskärning klättrar UKKO-142 till sjätte plats i jämförelsen av Ukkos borrhål. Resultatet är storleksmässigt nära fyndighetens upptäcktsborrhål UKKO-001, och dessutom börjar mineraliseringen nära markytan.

Enligt bolaget upptäcktes dessutom en ny zon cirka 450 meter norr om huvudfyndigheten, vars längd bolaget preliminärt uppskattar till cirka 350 meter. Borrhålen UKKO-113 och UKKO-115 skar igenom tjocka mineraliserade sekvenser (UKKO-113 26,60 meter med en halt på 0,80 g/t), men halterna stannade tydligt under huvudfyndighetens nivå. Enligt våra beräkningar uppgick genomskärningarnas längdviktade medelhalt för dessa två hål till cirka 0,8 g/t.

Skiss av UKKO-fyndigheten, längdprofil av de meddelade resultaten (g×m)*

*Inkluderar inte hål UKKO-142, som enligt bolaget ligger cirka 1,7 kilometer norr om huvudfyndigheten.

Källa: Endomines (meddelanden 2025-05-28–2026-10-29), Inderes.

Resultaten i mellanområdet förblev svaga

Efter september månads resultat väntade vi med spänning på resultaten från den cirka 500 meter breda zonen mellan huvudfyndighetens norra och södra område. Enligt bolaget förblev halterna i området i huvudsak måttliga, och enligt våra beräkningar underskred de flesta hål i mellanområdet 10 g x m. Ett undantag var UKKO-128, som borrades i den västra delen av området och skar igenom 6,25 meter med en halt på 1,8 g/t. Enligt bolaget tyder resultatet på att huvudfyndighetens södra förlängning ligger längre västerut och djupare än vad som tidigare bedömts. Den geologiska kopplingen till huvudfyndigheten utreds med ytterligare borrningar.

Enligt våra beräkningar uppgick de nya genomskärningarnas längdviktade medelhalt i meddelandet till cirka 1,3 g/t. Utan UKKO-142 stannar medelhalten på en nivå om cirka 0,9 g/t, medan den i tidigare publicerade resultat har legat på cirka 1,5 g/t. Med tanke på fyndighetens sammanhängande natur var resultaten därmed svagare än våra förväntningar, eftersom kopplingen mellan det norra och södra området ännu inte kunde bekräftas.

Borrningarna fortsätter och resursuppskattningen väntar nästa år

Under det innevarande året har man borrat totalt 132 hål och cirka 30 300 meter i Ukkolanvaara, och borrningarna fortsätter. Bolaget har som mål att områdets första mineralresursuppskattning ska bli klar under det första halvåret 2027 och att produktionen ska inledas omkring 2030. Vi bedömer att den första resursuppskattningen till övervägande del baseras på huvudfyndighetens norra del, vars resursborrningar har gett goda resultat.

Sammantaget anser vi att resultaten var tvådelade. UKKO-142 är en stark öppning för det nya området och stöder Ukkolanvaaras långsiktiga potential, medan resultaten i huvudfyndighetens mellanområde förblev svaga. Vi anser inte att resultaten förändrar värdet på malmletningen längs Karelska guldlinjen i vår sum-of-the-parts nämnvärt före resursuppskattningen. Endomines publicerar sin Q3-delårsrapport torsdagen den 5 november.