Ericsson rapporterade i morse ett Q3-resultat som klart överträffade förväntningarna. Nätverkssegmentets omsättning växte med 9 % valutajusterat, vilket gynnades av tajmningen av projektleveranser i Indien, Japan och Mellanöstern samt retroaktiva patentintäkter. Enligt Ericsson är marknadsutsikterna för radionätverk fortsatt stabila, och det starka kvartalet indikerar därmed inte att marknaden håller på att återhämtas. Ur Nokias mobilinfrastrukturs perspektiv är rapporten enligt vår mening lätt positiv, även om Ericssons nätverksförsäljning sjönk något i Europa, som är viktigt för Nokia. Ericsson lyfte också fram att komponentkostnaderna kommer att tynga bruttomarginalen nästa år, och samma utmaning väntar sannolikt även Nokia.

Q3-siffrorna överträffade konsensusförväntningarna tydligt

Ericssons omsättning i Q3 ökade med 6 % till 59,5 GSEK och överträffade klart konsensusestimatet som samlats in av Bloomberg (55,4 MDSEK). Valutajusterat ökade omsättningen med 7 %, medan konsensus väntade sig en minskning på cirka 1 %. Överskridandet kom främst från Nätverkssegmentet, men även omsättningen för Cloud Software and Services-segmentet (15,8 MDSEK) samt patentintäkterna (3,9 MDSEK) var något bättre än förväntat.

Den justerade EBITA:n (Q3'26: 10,1 MDSEK) överträffade klart konsensusestimatet på 7,9 miljarder kronor. Jämförelseperiodens siffra (15,8 MDSEK) inkluderade en vinst vid avyttring av iconectiv på 7,6 miljarder kronor, och rensat för denna förbättrades det operationella resultatet tydligt även från året innan. Den justerade EBITA-marginalen uppgick till 17,0 % (Q3'25 exklusive försäljningsvinsten: 14,6 %), medan konsensusförväntningen var 14,3 %. Den justerade bruttomarginalen (47,7 %) försvagades något från jämförelseperioden (48,1 %), men var en aning bättre än konsensusestimatet (47,4 %). Bruttomarginalen tyngdes av avyttringen av iconectiv och stigande komponentkostnader, vilka kompenserades av retroaktiva patentintäkter och en gynnsam produktmix. Rörelsekostnaderna minskade från jämförelseperioden till följd av effektiviseringsåtgärder, vilket gjorde att omsättningstillväxten slog igenom starkt i resultatet.

Nätverkssegmentets tillväxt var beroende av projektens tajmning

Ericssons omsättning i Nätverkssegmentet i Q3 växte med 9 % valutajusterat och uppgick till 38,7 miljarder kronor (konsensus: 35,0 MDSEK). Tillväxten kom från produktförsäljning, som steg med 17 % från jämförelseperioden. Detta drevs särskilt av tajmningen av projektleveranser i Indien och Japan samt nätverksmoderniserings- och expansionsprojekt i Mellanöstern. I regionen Sydostasien, Oceanien och Indien växte Nätverkssegmentets omsättning med 46 % och i Nordostasien med 19 %. I Europa sjönk försäljningen däremot något i takt med att moderniseringsprojekt slutfördes, och i Amerika reagerade inte Nordamerikas milda tillväxt tillräckligt för att kompensera nedgången i Latinamerika.

Den justerade EBITA:n steg till 9,0 miljarder kronor (Q3'25: 7,2 MDSEK) och överträffade klart konsensusförväntningen (6,8 MDSEK). Den justerade EBITA-marginalen uppgick till 23,1 % (Q3'25: 20,3 %), medan konsensus väntade sig 19,5 %. Den justerade bruttomarginalen (50,3 %) överträffade guidningen på 48–50 % och konsensusförväntningen (49,0 %). Ericsson hade väntat sig att nätverksleveransprojekt skulle tynga bruttomarginalen, men en gynnsam produktmix och retroaktiva patentintäkter räckte till för att kompensera detta samt de stigande komponentkostnaderna.

Ur Nokias mobilinfrastrukturs perspektiv anser vi att Ericssons starka kvartal är en lätt positiv signal. Ericssons tillväxt präglades dock av projektens tajmning i Asien och Mellanöstern, medan nätverksförsäljningen i Europa sjöng (sjönk) och tillväxten i Nordamerika var mild. Därmed går det inte att dra direkta slutsatser utifrån Ericssons siffror gällande utvecklingen för Nokias mobilnät i Q3.

Q4-guidningen bättre än konsensus, marginaltryck nästa år

Ericsson använder Dell'Oros marknadsundersökningar som grund för sina utsikter. Med hänvisning till de uppskattningar som senast uppdaterades i maj förväntas marknaden för globala radionätverk förbli stabil i år. Inom Nätverkssegmentet förväntar sig Ericsson att tillväxten i Q4 jämfört med föregående kvartal i stora drag följer den genomsnittliga säsongsvariationen för de senaste tre åren (+17 %). Beräknat från det starka Q3 skulle detta innebära en omsättning på cirka 45 miljarder kronor, vilket är en högre nivå än det nuvarande konsensusestimatet (43,4 MDSEK). Nätverkssegmentets justerade bruttomarginal väntas hamna i intervallet 49–51 % under Q4, medan konsensus väntade sig 48,4 %.

Inför nästa år lyfte Ericsson fram att komponentkostnaderna utgör motvind för bruttomarginalen. Bolaget strävar efter att kompensera effekten genom portföljoptimering, prissättning och effektiviseringsåtgärder. Samtidigt meddelade Ericsson att koncernstrukturen förenklas för att uppnå ett bättre kundfokus och ökad effektivitet. De stigande komponentkostnaderna berör sannolikt även Nokia, som har lyft fram ämnet redan i sina tidigare vinstrapporter. Hittills har båda bolagen kunnat försvara sina bruttomarginaler väl trots de stigande komponentkostnaderna.