Källa: Inderes

Fondia publicerar sin Q3-delårsrapport torsdagen den 22 oktober, och bolagets rapportpresentation kan följas här med start kl. 10.00. Vi förväntar oss att bolagets omsättning har fortsatt på tillväxtspåret drivet av transaktionsmarknaden, trots att det tredje kvartalet omsättningsmässigt är säsongsmässigt lågt. Vi bedömer också att lönsamheten har förbättrats från jämförelseperioden till följd av en effektiviserad kostnadsstruktur och förbättrade debiteringsgrader. Vår uppmärksamhet riktas särskilt mot utvecklingen av de fortlöpande tjänsterna, hållbarheten i vändningen på den svenska marknaden samt bolagets förmåga att omvandla den livligare marknadsaktiviteten till debiterbart kundarbete.

Aktiviteten på transaktionsmarknaden stöder omsättningstillväxten

Vi estimerar att Fondias omsättning för Q3 har ökat med 5,0 % och uppgått till 5,2 MEUR (Q3'25: 4,9 MEUR). Q3 är säsongsmässigt årets svagaste kvartal för företaget på grund av sommarsemestrarna, men vi förväntar oss att den tillväxttrend som setts i början av året har fortsatt. Enligt vår bedömning har Fondia under granskningsperioden varit delaktigt i flera företagstransaktioner och finansieringsprojekt, vilket tyder på att projektarbetet har fortlöpt livligare än den historiska Q3-nivån. Det starka draget i enskilda uppdrag som observerades under Q2 verkar således ha fortsatt. Samtidigt riktas vår uppmärksamhet mot utvecklingen av kärnverksamheten, det vill säga de fortlöpande juridiska avdelningstjänsterna (LDaaS), eftersom deras andel av omsättningen sjönk avsevärt i början av året. Vi förväntar oss att nedgången i de fortlöpande tjänsterna långsamt börjar vända när marknadssituationen stabiliseras. På landnivå förväntar vi oss att Finland fortsätter en stabil tillväxt, att Sverige upprätthåller den positiva vändning som inleddes under Q2 och att Baltikum fortsätter på en stark tillväxtbana.

Lönsamheten förbättras från jämförelseperiodens svaga nivå

Vi förväntar oss att Fondias justerade EBITA-rörelseresultat har stigit till 0,3 MEUR under Q3 (Q3'25: 0,1 MEUR), vilket skulle motsvara en marginal på 5,4 % (Q3'25: 2,4 %). Även om resultatenivåerna för Q3 typiskt sett är låga på grund av semesterperioden, förväntar vi oss ändå en tydlig resultatförbättring jämfört med jämförelseperioden. Vår bedömning är att resultatväxten, utöver omsättningstillväxten, stöds av företagets effektiviserade kostnadsstruktur. Även om företagets antal anställda under Q2 växte något mer än våra förväntningar till följd av framtunga rekryteringar i Sverige och Baltikum, förväntar vi oss att kostnadsbasen har hållits i schack under Q3. Vi bedömer att förbättringen av lönsamheten fortsättningsvis drivs av höjda debiteringsgrader och juristernas förbättrade produktivitetsnivå, vilket är i linje med företagets strategiska projekt. Den aktiva transaktionsmarknaden och framgångarna med att styra kundarbetet stöder enligt vår bedömning antalet debiterbara timmar. Vi följer dock noggrant utvecklingen av personalkostnaderna i förhållande till omsättningstillväxten, eftersom en mer uthållig resultatförbättring kräver ständiga effektivitetsförbättringar. Vi har inte gjort några estimatrevideringar inför Q3-rapporten.

Upprepning av guidningen i enlighet med förväntningarna, blicken fäst vid vändningen i fortlöpande tjänster

Vi förväntar oss att Fondia upprepar sin guidning för 2026, enligt vilken koncernens omsättning ökar och den justerade EBITDA-marginalen förbättras jämfört med föregående år. Vårt helårsestimat förväntar sig en omsättningstillväxt på 2,9 % (2025: 23,9 MEUR) och en justerad EBITDA-marginal på cirka 11,0 % (2025: 10,2 %), vilket är i linje med guidningen. Marginalestimatet beaktar inte justeringen av avskrivningar på koncern goodwill. Eftersom det rör sig om en begränsad affärsversamhetsrapport förväntar vi oss ingen bred marknadsöversikt, men vi söker bekräftelse från ledningens kommentarer särskilt kring två teman. Det första är efterfrågan på fortlöpande tjänster: även om efterfrågan på enskilda uppdrag för närvarande är stark, är en stabilisering av LDaaS-försäljningen och en återgång till tillväxtbanan enligt vår bedömning kritisk för bolagets långsiktiga värdeskapande. Det andra intresseområdet är den svenska marknaden och effekten av de åtgärder som den nya landschefen har genomfört. Vi anser att hållbarheten i Q2:s starka tillväxt är en betydande faktor i den svenska vändningshistorien. Vidare lyssnar vi med intresse på bolagets observationer om hur artificiell intelligens och legal tech-verktyg påverkar kundernas efterfrågan och prissättningsmodeller på den nuvarande marknaden.