Källa: Inderes & Modular Finance, 4 analytiker (konsensus)

Framery publicerar sin Q3-rapport måndagen den 2 november, och bolagets vinstpresentation kan följas här med start kl. 11:00. Vi förväntar oss att omsättningen har sjunkit till följd av jämförelseperiodens exceptionellt starka kundbeställningar, men bolagets genomförda prisökningar skyddar lönsamheten mot de stigande kostnaderna. Vi har sänkt våra tillväxtestimat för kvartalet måttligt i takt med den svaga efterfrågan på marknader utanför USA, samtidigt som vi har höjt våra estimat för råvarumarginalen något.

Jämförelsetal från stor kund tynger omsättningen

Vi förväntar oss att Framerys omsättning för Q3 har minskat med 5 % jämfört med jämförelseperioden och landat på 49,4 MEUR (Q3'25: 52,2 MEUR). Under rapportperioden möter bolaget en stark jämförelseperiod, under vilken bolagets största kund fortfarande gjorde exceptionellt många beställningar. Rensat för den största nyckelkunden förväntar vi oss dock att omsättningen har ökat med 5 %. Omsättningstillväxten rensad för nämnda nyckelkunds beställningar har varit en nedåtgående trend under bolagets tid på börsen, och vi följer med särskilt intresse om bolaget förmår stabilisera eller vända denna trend tillbaka till tillväxt. Efterfrågebilden är tvedelad för bolagets del: i USA är efterfrågan och utnyttjandegraden på kontorsfastigheter på en stark nivå, medan helhetsbilden är svagare i resten av världen. Vi är trygga med efterfrågan i USA, men i och med den svaga utvecklingen på andra marknader har vi sänkt våra tillväxtestimat något i samband med förhandskommentaren.

Prisökningar dämpar kostnadstrycket

Vi förutspår att Framerys justerade rörelseresultat uppgick till 9,3 MEUR under Q3 (Q3'25: 11,9 MEUR), vilket motsvarar en marginal på 18,8 % (22,8 %). Stigande logistikkostnader och inköpspriser på komponenter tynger bolagets lönsamhet, men de genomförda prisökningarna skyddar marginalerna mot kostnadstrycket. Enligt vår uppfattning har konkurrenterna i huvudsak följt efter Framery med motsvarande prisökningar, varför bolagets produkters konkurrenskraft inte borde försvagas till följd av dem. Framery bokförde återbäringar relaterade till de amerikanska tullarna för Q2, och vi förväntar oss inte en motsvarande post för Q3. Årets förändring i tullnivån för bolagets produkter ger medvind på den amerikanska marknaden, även om tullexponeringen minskar när anläggningen i Michigan inleder sin egen montering. Vår bedömning är att igångsättandet av monteringstillverkningen i Michigan tynger Framerys relativa lönsamhet i år, tills produktionsvolymerna kan ökas.

Blicken riktad mot uppkörningen av USA-fabriken och mottagandet av den nya produktserien

Framery ger ingen guidning för det innevarande årets ekonomiska utveckling. Vid vinstpresentationen riktas vårt fokus särskilt mot åtgärderna på den amerikanska marknaden, eftersom vi i och med den svaga efterfrågan på andra marknader söker tecken på vinstdagen på hur den nya Gradus-produktserien som betjänar de nordamerikanska marknaderna har tagits emot. Vidare vill vi ha visibilitet i hur uppkörningen av monteringen vid fabriken i Michigan har fortskridit. Uppkörningen av anläggningen är ett viktigt steg för Framery, inte bara med tanke på att effektivisera leveranskedjan och minska tullexponeringen, utan också för att betjäna den lokala efterfrågan med skräddarsydda produkter.