Källa: Inderes & Modular Finance, 7 analytiker (konsensus)

Harvia publicerar sin Q2-rapport torsdagen den 6 augusti klockan 9, och företagets resultatpresentation kan följas här klockan 11.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning växer måttligt och att resultatet minskar från jämförelseperioden på grund av tillfälliga leveransförseningar orsakade av IT- och processförnyelsen vid Muurame-fabriken. Vi finner dock dessa svagheter vara tillfälliga, och förväntar oss att företagets långsiktiga utsikter förblir starka.

Förnyelsen av Muurame-fabriken flyttar leveranser till det tredje kvartalet

Vi estimerar att Harvia's omsättning för Q2 kommer att växa med 6 % till 50 MEUR (Q2'25: 47 MEUR). Tillväxten tyngs av IT- och processförnyelsen vid Muurames huvudkontor och fabrik, vilket tillfälligt har förlängt leveranstiderna. Som ett resultat av detta antar vi att leveranser till ett värde av cirka 5 MEUR flyttas från Q2 till Q3, vilket motsvarar den övre delen av bolagets angivna intervall på 3–5 MEUR. Utan denna förskjutning skulle tillväxten naturligtvis vara betydligt starkare. Enligt bolaget påverkar effekterna alla geografiska områden, men vi bedömer att påverkan är proportionellt störst i Nordeuropa, eftersom Muurame huvudsakligen är en bastuugnsfabrik och Nordeuropa är en central marknad för bolaget. I APAC & MEA-regionen är jämförelsetalet relativt högt. Därför förutspår vi att koncernens tillväxt under Q2 främst kommer från Nordamerika, där vi förväntar oss en tillväxt på cirka 20 %.

Marginalen blir exceptionellt låg på grund av tillfälliga faktorer

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten sjunker till 7,3 MEUR (Q2'25: 8,2 MEUR), vilket motsvarar en ovanligt svag rörelsemarginal på knappt 15 % för Harvia. Nedgången i lönsamheten förklaras av att en del av bruttomarginalen flyttas till Q3 tillsammans med omsättningen, trots att personalkostnaderna för produktionen förblir på en relativt normal nivå under Q2, trots produktionsstoppet. Dessutom har vi inkluderat cirka 0,5 MEUR i extra kostnader för förnyelseprojektet i vår Q2-prognos, och vi förväntar oss att dessa kommer att synas i de normala driftskostnaderna. Jämförelseperioden var också svag, så vi tror att företaget kan öka sin omsättning trots produktionsstoppet, även om resultatet sannolikt kommer att ligga under jämförelseperiodens nivå.

Fokus ligger på normaliseringen av situationen i Muurame och den amerikanska marknaden

Harvia ger, som traditionen bjuder, ingen kortsiktig guidning. I rapporten kommer vi att uppmärksamma produktionsstoppets effekter för både Q2 och helåret. Företaget har hittills bedömt att det inte kommer att förlora omsättning på helårsbasis, men situationen tynger resultatet då omsättningen i Q2 inte motsvarar kostnaderna.

Dessutom följer vi i rapporten kommentarer om marknadssituationen i USA samt utvecklingen av efterfrågan på ång- och infraröda produkter, då dessa fungerar som företagets centrala tillväxtmotorer i framtiden. Harvia's balansräkning är mycket stark (i slutet av Q1'26 var nettoskulden/just. EBITDA 1,0x), vilket ger företaget utmärkta förutsättningar att fortsätta sin strategiska tillväxt även genom kompletterande företagsförvärv.