KH Group publicerar sin Q2-rapport fredagen den 14 augusti. Vi förväntar oss att bolagets omsättning och justerade rörelsevinst har ökat tydligt från jämförelseperioden, drivet av båda dotterbolagen. Efter en svag inledning på året fokuserar vi särskilt på KH-Koneets lönsamhetsvändning och återhämtningen av försäljningsmarginalerna, vilket borde stödjas av leveranser som skjutits upp från Q1. På rapportdagen kommer vi noggrant att följa bolagets utsikter och guidningens hållbarhet, eftersom helårets vinsttillväxt gör nödvändig en stark prestation under resten av året. Vidare riktas vårt intresse mot eventuella nya betoningar som följer av de nyligen genomförda ledningsförändringarna.

Vi förväntar oss att omsättningen har ökat, drivet av båda dotterbolagen

Vi estimerar att KH Groups omsättning för Q2 har ökat med 9 % från jämförelseperioden till 59 MEUR (Q2'25: 54 MEUR). Vi förväntar oss att KH-Koneets omsättning har stigit till 48 MEUR (Q2'25: 44 MEUR). Tillväxten för KH-Koneet stöds enligt vår bedömning av leveranser av maskiner som skjutits upp från Q1 till det andra kvartalet. Vi förväntar oss även en ökad omsättning för NRG, vars försäljning vi estimerar till 11,4 MEUR (Q2'25: 10,6 MEUR). NRG:s omsättning stöds av en större leverans som försenades från Q1 till april, samt en mycket stark orderbok i början av kvartalet.

Vi förväntar oss en tydlig förbättring av lönsamheten

Vi estimerar att koncernens justerade rörelsevinst har ökat till 2,4 MEUR under Q2 (Q2'25: 0,8 MEUR), stöttat av försäljning som skjutits upp till kvartalet. För KH-Koneet förväntar vi oss att resultatet har förbättrats till 2,0 MEUR (Q2'25: 0,8 MEUR). Resultatet stöds av omsättningstillväxt och uppskjutna leveranser, men vi söker särskilt bekräftelse i Q2-rapporten att de försäljningsmarginaler som var under press i början av året och svagheten i den finska verksamheten var tillfälliga fenomen. Vi förutspår att NRG fortsätter att leverera starka resultat med en rörelsevinst på 0,9 MEUR (Q2'25: 0,8 MEUR). NRG:s lönsamhet stöds av intäktsföringen av en uppskjuten leverans, vilket påverkar bolagets siffror ganska direkt. Å andra sidan kan en eventuell betoning av försäljningsstrukturen mot förmedlingshandel med lägre marginaler och framtunga kostnader begränsa skalbarheten av lönsamheten.

Guidningen kräver ett starkt slut på året och ledningsförändringarna ger en extra krydda till innevarande år

KH Group har guide:at för en växande omsättning och en förbättrad jämförbar rörelsevinst för år 2026 (2025 års omsättning: 205 MEUR, just. EBIT 6,4 MEUR). Med tanke på den svaga inledningen på året är uppnåendet av guidningen starkt beroende av årets slut. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning, då förskjutningen av leveranser och särskilt NRG:s starka orderbok borde stödja det andra kvartalet. Utvecklingen under Q3 och resten av året är dock förknippad med osäkerhet på grund av inflationstryck och höjda räntor. För investerings-caset och guidningen är det kritiskt att svagheten som KH-Koneets finska affärsområde visade i början av året inte blir långvarig.

I samband med rapporten uppmärksammar vi också de nyligen genomförda ledningsförändringarna. Tuomas Myllynen har tillträtt som VD för KH-Koneet och ersätter Teppo Sakari, som grundade företaget och var dess långvariga VD. Dessutom förväntas KH Groups nya finansdirektör, Minni Lempinen, tillträda sin tjänst strax efter Q2-rapporten. Vi följer med intresse den nya ledningens första kommentarer om affärsverksamhetens nuvarande tillstånd och genomförandet av strategin. För värdeskapandet är det av yttersta vikt att KH-Koneet kan stärka sin lönsamhet i Sverige.