Källa: Inderes

Kreate rapporterade ett i alla avseenden mycket starkt resultat för det andra kvartalet, där både omsättning och vinst överträffade våra förväntningar tydligt. Den växande orderstocken till en ny rekordnivå (886 MEUR), icke-organisk tillväxt samt ett utmärkt projektgenomförande drev företaget till en ännu högre tillväxt än vad vi förväntade, vilket också ledde till att den relativa lönsamheten steg till en betydligt högre nivå än vad vi prognostiserade. Den mycket starka inledningen på året ger enligt vår bedömning företaget ett stabilt stöd för att uppnå den nyligen höjda guidningen och skapar ett tydligt uppåttryck på våra helårsprognoser.

Omsättningen växte ännu starkare än vad vi förväntade oss

Kreates omsättning för Q2 ökade med hela 152 % från jämförelseperioden till 185 MEUR, vilket klart överträffade vårt estimat på 155 MEUR. Drivkrafterna bakom tillväxten var stödet från företagsförvärvet av SRV Infra och konsolideringen av KFS Finland, samt en snabb avveckling av den redan höga orderstocken. Företaget lyckades snabbt starta nya projekt och genomföra pågående projekt mer effektivt än förväntat. Geografiskt sett kom omsättningsökningen, jämfört med vårt estimat, i praktiken helt från Finland. I Sverige utvecklades omsättningen ungefär i linje med våra förväntningar (Q2'26: 15,6 MEUR jämfört med vårt estimat på 16,2 MEUR). Trots den explosionsartade omsättningstillväxten fortsatte företagets orderstock att växa kraftigt till en ny rekordnivå och uppgick vid slutet av rapportperioden till 886 MEUR (Q2'25: 281 MEUR, Q1'26: 689 MEUR). Nya stora projekt som kompletterade orderstocken inkluderade bland annat arbetet med den andra fasen av Vanda spårväg samt Sveriges största entreprenad någonsin, renoveringen av Lundbytunneln. En tillväxt på över 200 procent i orderstocken överträffade tydligt våra förväntningar om ett starkt orderingång. KFS Finlands andel av orderstocken var cirka 50 MEUR i slutet av juni.

Volymhävstången kompenserade tillväxtinvesteringarna starkare än väntat

Den betydligt starkare omsättningstillväxten än vad vi förväntade återspeglades nu också tydligare på den nedersta raden. Kreates EBITA för Q2 uppgick till 9,3 MEUR, vilket lämnade vårt estimat på 5,4 MEUR långt bakom sig. Även den relativa marginalen (EBITA-marginal 5,0 %) överträffade tydligt vår förväntning på 3,5 %. Vi förutspådde att vinsttillväxten skulle baseras särskilt på volymtillväxt samt stödet från KFS Finland och SRV Infra. Den operationella effektiviteten visade sig dock vara högre än vad vi förväntade. Enligt företaget tyngde framåtriktade tillväxtinvesteringar, integrationskostnader för företagsförvärvet samt rekryteringen av över hundra nya tjänstemän fortfarande den relativa marginalen, men den exceptionella volymhävstången kompenserade dessa bördor. Den operationella styrkan sipprade effektivt ner till de nedersta raderna, och det rapporterade resultatet per aktie (0,64 euro) slog tydligt vårt estimat på 0,41 euro.

Starkt stöd för att uppnå guidningen sätter uppåttryck på estimaten

Kreate upprepade som väntat sin resultatguidning som höjdes i mitten av juni. Företaget uppskattar att omsättningen under 2026 kommer att öka och uppgå till 600–650 MEUR (2025: 315 MEUR) och att EBITA kommer att öka och uppgå till 21–26 MEUR (2025: 10,2 MEUR). Våra nuvarande estimat förväntar att helårsomsättningen uppgår till 624 MEUR och EBITA till 23,5 MEUR. Det andra kvartalet, som var betydligt starkare än våra förväntningar, samt den rekordhöga orderstocken, sätter enligt vår preliminära bedömning ett uppåttryck på våra siffror. Företaget uppskattar att 336 MEUR av den nuvarande orderstocken kommer att realiseras under räkenskapsåret 2026. Med beaktande av den realiserade omsättningen under början av året samt estimatet, når företaget inom guidningens intervall för omsättning redan med sin nuvarande projektmassa.