Kreate Group Q3'26 snabbkommentar: Huvudsakligen ett händelselöst kvartal i spåren av vinstvarningen
Sammanfattning
- Kreate Groups omsättning för Q3 ökade med 121 % till 209,5 MEUR, vilket var i linje med estimaten, medan EBITA överträffade förväntningarna tack vare bättre lönsamhet.
- Resultatet per aktie var lägre än väntat på grund av en större andel icke-bestämmande inflytanden, främst relaterade till KFS Finland.
- Orderstocken minskade endast marginellt från Q2:s rekordnivå, vilket var bättre än förväntat, med nya projekt till ett värde av 110 MEUR.
- Kreate upprepade sin guidning för 2026, med en förväntad omsättning på 670–710 MEUR och EBITA på 32–36 MEUR, vilket kräver en stark Q4-prestation.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-26 07:08 GMT. Ge feedback här.
| Estimattabell | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Avvikelse (%) | 2026 | |
| MEUR / EUR | Jämförelse | Utfall | Inderes | Konsensus | Utfall vs. Inderes | Inderes | |
| Omsättning | 94,7 | 209,5 | 210,1 | 201,7 | 0 % | 685,3 | |
| EBITDA | 5,9 | 16,6 | 16,3 | 14,9 | 2 % | 47,1 | |
| EBITA | 4,0 | 12,9 | 12,3 | 11,5 | 5 % | 34,0 | |
| Rörelseresultat | 4,0 | 12,9 | 12,3 | 11,5 | 5 % | 34,0 | |
| Resultat före skatt | 3,5 | 11,8 | 11,8 | 10,9 | 0 % | 31,4 | |
| EPS (just.) | 0,30 | 0,87 | 0,99 | 0,94 | -10 % | 2,64 | |
| EPS (rapporterad) | 0,30 | 0,87 | 0,99 | 0,94 | -10 % | 2,64 | |
| Omsättningstillväxt-% | 22,1 % | 121,1 % | 121,9 % | 113,0 % | -0,8 pe | 117,4 % | |
| EBITA-% | 4,2 % | 6,2 % | 5,8 % | 5,7 % | 0,4 pe | 5,0 % |
Källa: Inderes & Vara (konsensus, 3 analytiker)
Kreates omsättning och resultat för Q3 nådde en rekordnivå, och siffrorna var i stora drag i linje med våra estimat. EBITA-resultatet överträffade vårt estimat tack vare en något bättre relativ lönsamhet. Resultatet per aktie understeg däremot vårt estimat, vilket främst förklaras av en större än väntad andel för icke-bestämmande intressen. Den mest positiva överraskningen var orderstocken, som sjönk endast obetydligt från Q2:s rekordnivå, medan vi väntade oss en tydligare nedgång. Bolaget upprepade den guidning som det höjde i september.
Omsättningen fördubblades i enlighet med estimatet
Kreates omsättning ökade med 121 % till 209,5 MEUR (Q3'25: 94,7 MEUR), vilket motsvarade vårt estimat (210,1 MEUR). Omsättningen inom specialiserad anläggningsbyggnation ökade till 154 MEUR (Q3'25: 64 MEUR). Tillväxten drevs av bergsbyggnation, markarbeten inom den privata sektorn samt konsolideringen av KFS Finland. Omsättningen inom infrastrukturbyggnation nästan fördubblades till 58 MEUR, stöttad av järnvägsprojekt. Den privata sektorns andel av omsättningen för januari–september steg till 44 % (35 %), vilket speglar datacentersektorns växande vikt. Kreate uppgav att man under året har arbetat på totalt 11 datacentercampuspuls. Omsättningen i Sverige sjönk mot våra förväntningar överraskande till 15,6 MEUR (Q3'25: 16,1 MEUR), då vi hade estimerat en tydlig tillväxt.
EBITA-marginalen steg till över sex procent
EBITA tredubblades till 12,9 MEUR (Q3'25: 4,0 MEUR) och överträffade vårt estimat (12,3 MEUR). EBITA-marginalen steg till 6,2 % (estimat: 5,8 %, Q2'26: 5,0 %). Enligt bolaget stöddes lönsamheten av den rekordhöga volymen samt framgångsrikt projektgenomförande och riskhantering. Den väntade lönsamheten i orderstocken låg enligt bolaget kvar på en normal nivå. Resultatet före skatt träffade vårt estimat exakt (11,8 MEUR), trots att finansieringskostnaderna var högre än väntat. Det utspädda resultatet per aktie uppgick till 0,87 euro, medan vårt estimat var 0,99 euro. Avvikelsen berodde främst på en större än väntad andel för icke-bestämmande intressen (1,5 MEUR), som i praktiken hänför sig till KFS Finland.
Kassaflödet låg på en mycket stark nivå. Det operationella fria kassaflödet steg till 29,4 MEUR (Q3'25: 0,5 MEUR), och den räntebärande nettoskulden minskade från 35,9 MEUR vid årsskiftet till 27,6 MEUR. Skuldsättningsgraden räknat som räntebärande nettoskuld i förhållande till rullande EBITDA var 0,7x.
Orderstocken sjönk mindre än väntat
Orderstocken uppgick till 848,5 MEUR, vilket innebär att den sjönk med endast 4 % (37 MEUR) från Q2:s rekordnivå. I vår förhandskommentar bedömde vi att orderstocken skulle ha sjunkit tydligare, eftersom Kreate under kvartalet hade meddelat om entreprenader med offentliggjort värde till ett belopp om endast ungefär 15 MEUR. I orderstocken bokfördes dock nya projekt för 110 MEUR, varav majoriteten omfattades av sekretessavtal eller var av ej offentliggjort värde. Dessa inkluderar markentreprenaden för QTS datacenter campus i Forssa och grundläggningsarbetena för Statsrådsborgen. Orderingången var därmed enligt vår bedömning god med tanke på att kvartalet traditionellt är lugnt.
Guidningen ser ut att vara väl täckt
Kreate upprepade den guidning som bolaget höjde i september, enligt vilken omsättningen för 2026 uppgår till 670–710 MEUR och EBITA till 32–36 MEUR. Omsättningen för januari–september var 492,5 MEUR och EBITA 23,7 MEUR, vilket gör det nödvändigt för Q4 att nå en omsättning på 178–218 MEUR och ett EBITA-resultat på 8,3–12,3 MEUR. Våra helårsestimat motsvarar en Q4-omsättning på cirka 193 MEUR och ett EBITA-resultat på cirka 10,3 MEUR.
Bolaget bedömer att 195 MEUR av orderstocken i slutet av september kommer att intäktsföras under innevarande år. Ett år tidigare uppgick motsvarande bedömning till 87 MEUR, och Q4'25-omsättningen uppgick till slut till 95 MEUR. Om det återigen genereras en motsvarande mängd omsättning utanför orderstocken skulle Q4-omsättningen stiga till över 200 MEUR. Vi ser därför en liten uppsidepotential i vårt Q4-omsättningsestimat. Å andra sidan finns det nedåtpress på estimatet för vinsten per aktie, eftersom vi höjer vår bedömning av andelen för icke-bestämmande intressen till följd av KFS Finlands starka utveckling.