Loihde meddelade på onsdagen att bolaget inleder ett återköpsprogram av egna aktier samtidigt som det meddelade att affären gällande BLC Turva har blivit klar. Programmet är av betydande storlek (maximalt ungefär 9,5 % av aktiestocken och 6 MEUR), och med aktiens nuvarande värdering anser vi att det är en förnuftig kapitalallokering. Dessutom anser vi att det finns en betydande potential att utvinna i BLC Turva-affären under de kommande åren, vilket stöder att återköpen av egna aktier är attraktiva. Loihtes balansräkning är i gott skick, vilket innebär att bolaget har goda förutsättningar för återköp av egna aktier även på tröskeln till det anhängiga företagsförvärvet av BLC Turva. Återköpsprogrammet är enligt oss en positiv signal om företagsledningens tro på affärsverksamhetens prestanda och värdeskapande. Meddelandet ger inte anledning till några revideringar av våra operationella vinstestimat, men vi ser positivt på det, även om det är värt att notera att aktiens ganska låga likviditet begränsar återköpsprogrammets värdeskapande.

Förnuftig kapitalallokering till nuvarande värdering

Återköpsprogrammet uppgår till maximalt 6 MEUR eller maximalt 550 000 aktier. Omfattningen är betydande, eftersom den motsvarar upp till 9,5 % av företagets totala aktiestock. Förvärvet av egna aktier finansieras med företagets fria egna kapital. Loihtes balansräkning är i gott skick (nettokassa exklusive leasingskulder i slutet av Q2'26 ca 8,4 MEUR), vilket gör att företaget har råd med återköpen, trots att genomförandet av företagsförvärvet av BLC Turva, som verkställs uppskattningsvis den 1 oktober, kräver skuldfinansiering. Aktierna förvärvas för att utveckla företagets finansieringsstruktur genom att minska det egna kapitalet samt för att användas som en del av företagets incitamentsprogram. Med aktiens nuvarande värdering utan BLC Turva-affären (2026e–2027e just. EV/EBIT 12–10x och P/B 0,8x) är återköpen av egna aktier enligt vår mening en förnuftig kapitalallokering. De skapar enligt oss ägarvärde, särskilt om företagsförvärvets potential för värdeskapande realiseras.

Återköpsprogrammet avses inledas tidigast den 25 september 2026 och avslutas senast den 8 mars 2027. Återköpsprogrammet bromsas upp av aktiens ganska låga likviditet. Aktiens dagsomsättning har under det senaste året varit i genomsnitt 2 537 aktier per dag, så speglat mot detta skulle Loihde kunna köpa ungefär 3 % av sin aktiestock på ett år eller 1,2 % före programmet avslutas. Programmet upphör som brukligt vid nästkommande bolagsstämma, men vi bedömer att bolaget fortsätter återköpsprogrammet även efter bolagsstämman om ekvationen förblir attraktiv. Enligt vår bedömning kommer programmet att stödja handeln i aktien.