Källa: Inderes

Martela publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 11 november. Vi förväntar oss att företagets omsättning har sjunkit från jämförelseperioden till följd av årets tidigare försvagade orderkvantiteter och den svåra efterfrågemiljön. Det säsongsmässigt starka kvartalet stöder dock lönsamheten. Vårt fokus i rapporten riktas särskilt mot efterfrågeutsikterna, eftersom företagets uppnående av guidningen gör en tydlig resultatförbättring från det svaga inledande året nödvändig, och främjandet av resultatvändningen kräver marknadens återhämtning som stöd.

Den svaga efterfrågemiljön och årets tidigare låga orderkvantiteter tynger omsättningen

Vi estimerar att Martelas omsättning för Q3 har sjunkit från jämförelseperioden till 17,6 MEUR (Q3'25: 20,7 MEUR). Bakom omsättningsminskningen ligger enligt vår bedömning en fortsatt svag efterfrågemiljö på marknaden för kontorsmöbler samt en tydlig nedgång i orderkvantiteterna under årets början. Q3 och hela H2 är säsongsmässigt starka för Martelas affärsområde, och vinsten är viktad mot slutet av året till följd av efterfrågan från den offentliga sektorn. Trots detta återspeglas årets tidigare svaga orderflöde oundvikligen i det tredje kvartalets leveransvolymer.

Det säsongsmässigt starka kvartalet håller resultatet på plus

Vi förväntar oss att det justerade rörelseresultatet stärks något från den svaga jämförelseperiodens nivå till 0,4 MEUR (Q3'25: 0,3 MEUR). Även om omsättningen sjunker tydligt stöder de effektiviseringsåtgärder som företaget har genomfört lönsamheten. I början av Q4 genomförde Martela en riktad emission som stärkte företagets balansräkning avsevärt, men den syns ännu inte i siffrorna för Q3. I vår modell har vi antagit att de kostnader på cirka 0,7–0,8 MEUR som emissionen orsakar faller helt på Q4 som en del av företagets finansiella kostnader. Vi ser dock en möjlighet att företaget bokför emissionsrelaterade kostnader redan under Q3.

Att nå guidningen gör en kraftig resultatförbörjning från slutet av året nödvändig

Vi förväntar inte att Martela ändrar sin guidning för innevarande år, enligt vilken omsättningen för 2026 bedöms uppgå till cirka 66–73 MEUR och den jämförbara rörelseförlusten till 1–3 MEUR. Vårt helårsestimat förväntar sig att omsättningen landar på 70,3 MEUR och att det justerade rörelseresultatet uppgår till -2,3 MEUR. Trots det sänkta omsättningsestimatet gör ett uppnående av Martelas guidning likväl en tydlig lönsamhetsförbättring från det svaga inledande året nödvändig.

Emissionen stärkte företagets balansräkning och skapar bättre förutsättningar än tidigare för företaget att driva på resultatvändningen. Enligt vår bedömning förutsätter genomförandet av resultatvändningen dock även att den svaga efterfrågemiljön återhämtar sig. I rapporten kommer vi att följa noggrant med ledningens kommentarer om marknadsläget, orderstockens utveckling samt eventuella tecken på att uppdämd efterfrågan börjar släppa.