Källa: Inderes

Multitude publicerar sin Q3-rapport den 12 november 2026, och webbsändningen för rapporten kan följas här kl. 11:00 EET. Vi förväntar oss att företaget levererar en gedigen omsättningstillväxt, som främst drivs av att Sortter konsolideras under ett fullständigt kvartal samt fortsatt tillväxt inom grossistbanktjänst. Vi räknar med att vinstnivån förbättras avsevärt jämfört med föregående år, vilket huvudsakligen stöds av Sortter, förbättrad lönsamhet inom SME-banktjänster och vinsttillväxt inom grossistbanktjänst. Guidningen för resultatet efter skatt för 2026 på 30 MEUR kräver ett starkt andra halvår, men tack vare konsolideringen av Sortter bedömer vi den som genomförbar.

Omsättningstillväxten drivs av Sortter och grossistbanktjänst

Vi förväntar oss att Multitudes totala rörelseresultat för Q3 ökar till 59 MEUR (Q3'25: 52 MEUR). Tillväxten drivs i första hand av ett kraftigt hopp i nettointäkterna från provisioner, vilka vi estimerar kommer att mer än fördubblas på årsbasis, till största delen till följd av att Sortter (som ingår i konsumentbanktjänster) konsolideras under ett fullständigt kvartal samt en stabil organisk utveckling. Inom den största affärsenheten, konsumentbanktjänster, förväntar vi oss att räntenettot fortfarande möter motvind på årsbasis från avyttringen av mikrolåneverksamheten och svenska räntetak (estimat -6 %), även om vi räknar med att utvecklingen kvartal mot kvartal har stabiliserats och återgått till en svag tillväxt. För SME-banktjänster förväntar vi oss endast en modest tillväxt i räntenettot (estimat +5 %). Den modesta utvecklingen av räntenettot i de äldre segmenten motväxks av en stark tillväxt inom grossistbanktjänst, som fortsätter att dra nytta av en växande låneportfölj. Vi förväntar oss att grossistbanktjänstens räntenetto har vuxit med 54 % på årsbasis.

Provisionsintäkter och något lägre kreditförluster stärker resultatet

Vi estimerar att resultatet före skatt (EBT) för Q3 ökar avsevärt till 9,6 MEUR (Q3'25: 7,0 MEUR). Resultatförbättringen stöds av konsolideringen av Sortter, som är en mycket lönsam verksamhet. Det är dock värt att notera att vi ännu inte har en god visibilitet när det gäller säsongsvängningarna i dess lönsamhet. Vidare förväntar vi oss att kreditförlusterna fortsätter att uppvisa en modest nedgång, vilket återspeglar företagets strategiska skifte mot kunder med lägre risk och avyttringen av mikrolåneverksamheten inom konsumentbanktjänster. Vi anser dock att det absoluta fallet i kreditförluster planar ut i takt med att låneportföljen växer i absoluta termer och att jämförelseperioderna vad gäller kreditförluster blir bättre. När det gäller de olika affärsenheterna bör lönsamheten överlag stöttas av SME-banktjänster, där företaget genomförde omstruktureringar under Q2. Företaget kommenterade även i webbsändningen för Q2 att de redan är nära break-even i affärsenheten. Lönsamhetsutvecklingen inom SME-banktjänster är därmed i fokus. Vi förväntar oss också att grossistbanktjänst fortsätter sin vinsttillväxt.

Resultatet kommer dessutom att stöttas av andelar i intresseföretag, drivet av Multitudes ägarandel i Lea Bank. Högre räntor på eviga lån kommer dock att sätta press på vinsten per aktie. Sammantaget räknar vi med att vinsten per aktie landar på 0,29 euro (Q3'25: 0,25 euro).

Starkt andra halvår krävs för att nå guidningen för 2026

Multitudes guidning för 2026 förväntar sig ett resultat efter skatt på 30 MEUR. Efter att företaget nått ett resultat efter skatt på 13,1 MEUR under H1, bygger guidningen på ett starkt andra halvår. Vi anser att guidningen är realistisk, eftersom H2 kommer att stödjas av den fullständiga konsolideringen av Sortter och möjligen vissa tilläggsköpeskillingar från avyttringarna 2025. Den exakta tidpunkten och storleken för dessa tilläggsköpeskillingar tillför fortfarande viss osäkerhet till våra estimat.

I Q3-rapporten kommer vårt fokus att ligga på affärsenheternas operationella utveckling, särskilt SME-banktjänster. Segmentet har fortsatt att uppvisa förluster, och att nå lönsamhet i år verkar mycket osannolikt, vilket var det ursprungliga målet för året. Vi kommer att leta efter tecken på att de nyligen genomförda omstruktureringarna börjar ge resultat och förbättrar enhetens utsikter till en vändning. Dessutom kommer vi att följa utvecklingen för Sortter, eftersom vi ser det som en potentiell betydande värdedrivare för Multitude framöver.