Multitude meddelade att dess helägda dotterbolag, Multitude Bank, utvärderar en potentiell emission av EUR-denominerade eviga räntebärande AT1-kapitalobligationer (Additional Tier 1). Företaget har gett Pareto Securities och DNB Carnegie Investment Bank i uppdrag att arrangera investerarmöten med ränteinvesterare med start den 26 oktober 2026. Nyheten kom inte som en överraskning eftersom företaget redan har flaggat för (bland annat i webbsändningen för H1'26) att det med stor sannolikhet kommer att emittera ett AT1-instrument inom den närmaste framtiden.

Det nya AT1-instrumentet skulle stärka bankens regulatoriska kapitalbuffertar och stödja den fortsatta tillväxten av låneportföljen, eftersom tillväxten av lånestocken alltid binder upp kapital på banknivå. Vi bedömer att emissionen inte drivs av ett akut kapitalbehov, eftersom bankens kapitalrelationer redan ligger över kraven. Det handlar snarare om att optimera kapitalstrukturen. Banken hade inget AT1-kapital i slutet av H1'26, vilket innebär att dess primärkapitalkrav för närvarande täcks uteslutande av det i regel dyrare kärnprimärkapitalet (CET1).

Eftersom den potentiella emissionen fortfarande befinner sig i utvärderingsfasen och specifika villkor som storlek och ränta ännu inte har fastställts, kommer vi att inkludera den i våra estimat när vi känner till detaljerna. Vi noterar att även om AT1-obligationer stärkande det regulatoriska kapitalet utan att späda ut aktieägarna, har de vanligtvis en relativt hög kupong. Vi antar att vi får höra mer om bakgrunden under Multitudes kommande webbsändning för Q3'26.