Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-11-12 06:55 GMT. Ge feedback här.

Oriola sänkte sin guidning för 2026 på onsdag kväll. Företaget bedömer nu att den justerade EBITDA:n kommer att vara i nivå med föregående år eller öka från det (2025: 35,1 MEUR), medan det tidigare förväntade sig att den justerade EBITDA:n skulle öka. Orsaken är högre kostnader än väntat i oktober, vilket till stor del berodde på störningar i den svenska försörjningskedjan. Vi ansåg att en sänkning av guidningen var en tydlig risk redan före Q3-rapporten, så varningen är ingen överraskning. Vårt estimat är 35,4 MEUR, vilket därmed är i linje med den nya guidningen. Vinstvarningen är dock det andra operationella bakslaget inom kort tid efter den försening av ERP-reformen som meddelades i början av oktober.

Vinsten för Q4 och helåret kommer sannolikt att ligga kvar på samma nivå som jämförelseperioden

Den justerade EBITDA:n för januari–september uppgick till 25,3 MEUR (1–9/2025: 25,2 MEUR). Tillväxten för helåret skulle därmed ha krävt en justerad EBITDA på över 9,8 MEUR från Q4, medan den var 9,9 MEUR under Q4 i jämförelseperioden. Oriolas definition av vinsttillväxt har dock inte varit helt klar. Enligt vår uppfattning innebär formuleringen ”i nivå med föregående år” ändå +/- 5 % jämfört med jämförelseperioden. Vårt vinstestimat är således redan väl i linje även med den uppdaterade guidningen. Vi ser inga ändringstryck på omsättningsestimaten, eftersom företaget fortfarande förväntar sig att båda segmenten växer och att nya distributionspartnerskap stöder Q4. 

Störningarna i Sverige framhäver de operationella riskerna

I Q3-rapporten uppgav Oriola att höga lagernivåer och kapacitetstryck har ökat kostnaderna för hantering och extern lagring, särskilt i Sverige. Enligt vår bedömning hänger störningarna i oktober ihop med samma kapacitetsproblem. Företaget meddelade att problemen i oktober inte har fortsatt in i november. Enligt oss finns det dock en risk för att de extra kostnaderna fortsätter i viss mån till början av 2027, då automationsrevideringen av distributionscentralen i Enköping avses tas i bruk i slutet av Q1'27. De upprepade bakslagen framhäver att det finns betydande risker förknippade med genomförandet av Oriolas förändringsprogram. Våra estimat inkluderar redan en nedgång i det operationella resultatet år 2028, då ERP och distributionscentralen i Järvenpää tas i bruk. Att dessa stora projekt lyckas är centralt för Oriolas framtida vinst, och den här varningen ökar inte vårt förtroende för genomförandet.