Orion meddelade i tisdags att det höjer sin omsättnings- och resultatguidning för innevarande år. Bakom detta ligger royaltyintäkter som vuxit snabbare än väntat, vilket i praktiken syftar på prostatacancermedicinen Nubeqas starka dragplåster. Att Orion höjer sina utsikter var ingen större överraskning, eftersom bolaget traditionellt guidar försiktigt. Våra nuvarande estimat hamnar också inom det uppdaterade guidningsintervallet vad gäller såväl omsättning som resultat. Vi kommer att justera vårt resultatsestimat måttligt uppåt i samband med Q3-förhandskommentaren, men effekten av guidningshöjningen på vår ståndpunkt är ganska liten till sin storlek.

Den nya guidningen spår ett resultat som är klart starkare än våra estimat

Orion väntar sig nu att omsättningen för 2026 uppgår till 2 070–2 140 MEUR (tid. 2 000–2 100 MEUR) och rörelseresultatet till 730–790 MEUR (tid. 650–750 MEUR). Före meddelandet uppgick vårt omsättningsestimat för innevarande år till 2 100 MEUR och vårt rörelseresultatsestimat till 737 MEUR. Mittpunkten i det nya guidningsintervallet (omsättning 2 105 MEUR, rörelseresultat 760 MEUR) är vad gäller omsättningen exakt i linje med vårt estimat, men rörelseresultatguidningen tyder på ett sannolikt något bättre slut på året än vad vi har estimerat. Enligt bolaget har royaltyintäkterna vuxit snabbare än väntat under årets första nio månader, och den gynnsamma utvecklingen väntas fortsätta under årets sista del. Detta är i linje med det faktum att den högsta nivån på Nubeqas royaltytrappa nåddes redan under det andra kvartalet 2025, vilket återspeglas i bolagets resultat med en mycket hög marginal.

I Q3-rapporten riktas uppmärksamheten mot royaltyernas dynamik

Orion publicerar sin Q3-rapport nästa vecka onsdagen den 28 oktober 2026. Vår uppmärksamhet i rapporten riktas särskilt mot den mer detaljerade utvecklingen av Nubeqas försäljning och royaltyer. Vi följer även med framstegen i företagets egna forsknings- och utvecklingsprojekt, såsom biologiska läkemedelskandidater och opevesostat, samt periodiseringen av de kostnader som uppstår från dessa, eftersom de kan orsaka variationer i lönsamheten på kvartalsnivå. Den positiva vinstvarningen stärker ytterligare vår ståndpunkt om Orions starka grundläggande ton och Nubeqas kritiska betydelse för värdeskapandet de närmaste åren. Vi gör måttliga justeringar av våra estimat i samband med Q3-förhandskommentaren.