Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-30 06:54 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Raute publicerade sin Q3-rapport i morse. Bolaget överträffade våra vinstestimat, vilket framför allt tack vare en förhållandena till trots stark lönsamhet i utrustningssegmentet Wood Processing. De nya beställningarna, som gynnades av linjeaffären i Estland, nådde en nivå i linje med våra förväntningar på en sammantaget svår marknadssidnopolitisk marknad, där den bakomliggande drivkraften är det svaga globala byggandet. Bolaget smalnade av sina breda guidningsintervall för det innevarande året, men våra estimat före rapporten ligger mitt i de nya intervallen. Vidare inleder bolaget ett lönsamhetsprogram som siktar på besparingar om 4 MEUR. Sammantaget ter sig rapporten preliminärt ganska neutral enligt vår mening.

Riktningen var väntad, men försvaret presterade något bättre än våra förväntningar

Rautes omsättning sjönk från den höga jämförelsenivån under Q3 med 34 % till 29 MEUR och understeg därmed våra estimat något. Omsättningen sjönk i enlighet med våra förväntningar framför allt inom Wood Processing och Analyzers på grund av den senaste tidens nedgång i orderstocken och kundernas i övrigt dämpade aktivitetsnivåer. Services nådde däremot en marginell tillväxt från en låg jämförelsenivå. Den grundläggande orsaken till Rautekundernas dämpade investerings- och delvis även produktionsaktivitet (d.v.s. serviceefterfrågan) är det svaga drivet i det globala byggandet.

Rautes justerade EBITDA halverades mer än väl från den mycket höga jämförelseperioden till 3,2 MEUR, vilket måttligt överträffade våra estimat trots att omsättningen underskred dem. Den upplupna vinsten och det slagna estimatet stöddes av en god operationell prestation och kostnadskontroll, och dessutom kunde Raute – i strid med våra förväntningar – fortsätta att upplösa tidigare kostnadsreserveringar. Detta lyfte sannolikt Wood Processings lönsamhet till en återigen atypiskt hög nivå i förhållande till omsättningsnivån under Q3. Inom Services och Analyzers låg marginalerna ungefär i linje med våra förväntningar, men med de uppnådda volymerna har ingetdera segmentet något att göra på en nivå som motsvarar dess potential. Längre ner i resultaträkningen bokförde bolaget små engångskostnader för Q3, typiska finansiella kostnader på nollnivå samt en normal skattesats. Rapporterat EPS landade därmed på 0,25 euro tack vare det operationella resultatet och överträffade våra estimat något.

De nya beställningarna låg helt i linje med våra estimat

Rautes nya beställningar steg under granskningsperioden till en med tanke på omständigheterna bra nivå på 53 MEUR (inkl. den tidigare meddelade plywoodfabriksutvidgningen i Estland på 31 MEUR). Utfallet låg nästan exakt i linje med våra estimat, vilket innebär att det samlades in lite mer små projekt och serviceaffärer under Q3 än de senaste kvartalen. Enligt bolaget ledde osäkerheten kring världsekonomin och geopolitiken till att kundernas investeringsbeslut fortsatte att dröja, även om ledningen uppgav att aktiviteten i mindre projekt som förbättrar produktiviteten och effektiviteten har återhämtat sig försiktigt den senaste tiden. Orderutsikterna ter sig således inte hopplösa och vi tror att bolaget har en konkurrenskraftig ställning när investeringarna väl sätter igång, men på grund av makrofaktorer (d.v.s. inflation och stigande marknadsräntor) är osäkerheten dock fortfarande obehagligt hög. Tack vare den positiva boknings-faktureringskvoten under Q3 låg Rautes orderstock i slutet av Q3 på en måttlig nivå på 85 MEUR (-21 % å/å, +29 % q/q). Bolaget får därmed sannolikt en tolerabel utgångspunkt inför nästa år trots osäkerheten, vilket för sin del naturligtvis också stöds av det lönsamhetsprogram som meddelades på morgonen.

Guidningen fick en liten men oöverraskande uppdatering

I samband med rapporten preciserade Raute sin guidning för det innevarande året, enligt vilken bolaget bedömer att omsättningen för 2026 kommer att uppgå till 125–135 MEUR (tidigare 125–145 MEUR) och att den justerade EBITDA landar på 13–16 MEUR (tidigare 11–18 MEUR). Enligt bolaget låg H1-utfallet, orderstocken vid slutet av Q3 och de nuvarande efterfrågeutsikterna till grund för ändringarna. Före rapporten estimerade vi en omsättning på 130 MEUR och en justerad EBITDA på 14,6 MEUR för det innevarande året, varför guidningsuppdateringen enligt vår mening inte innehöll några väsentliga överraskningar och vi förväntar oss att bolaget når sin guidning utan problem. Vad gäller aktien kommer uppmärksamheten dock att riktas mer mot efterfrågan och nya beställningar samt fortskridandet av lönsamhetsprogrammet under Q4, vilket spelar en nyckelroll med tanke på nästa års utsikter och vinstpotential.