Scanfil Q2'25 -snabbkommentar: Vinsttillväxten hade ännu inte tillräckligt med fart under Q2

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-17 06:06 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Scanfil publicerade sin Q2-rapport i morse. De nedåtrisker som var förknippade med våra estimat realiserades och Q2-siffrorna var lägre än våra förväntningar. Bolaget upprepade dock sin guidning för innevarande år i linje med våra förväntningar. Enligt vår preliminära bedömning kommer rapporten inte att orsaka några radikala organiska ändringstryck på Scanfils estimat inom den närmaste tiden, men de ADCO- och MB-företagsförvärv som sannolikt kommer att genomföras under H2 kommer att förändra estimaten strukturellt, särskilt från och med 2026.

Omsättningen ökade måttlig tack vare SRX-förvärvet under Q2

Scanfils omsättning ökade med 3 % från en blygsam jämförelsenivå till 202 MEUR under Q2. Organiskt uppskattar vi att omsättningen har minskat med cirka 1 %, eftersom SRX-förvärvet stödde omsättningen med cirka 4 % eller 8,8 MEUR. Omsättningsutvecklingen var svagare än väntat under Q2, särskilt vad gäller den organiska tillväxten. Regionerna Amerika, som fortsatte sin starka tillväxt på över 30 %, överträffade vår förväntning, men i andra regioner och särskilt i Centraleuropas fabriker som är beroende av cleantech-projekt, var omsättningen lägre än våra estimat.

Den operationella vinsten låg fortfarande på jämförelseperiodens nivå under Q2.

Scanfils justerade EBITA minskade marginellt till 14,2 MEUR under Q2, vilket understeg vårt onödigt optimistiska estimat då omsättningen inte nådde upp till våra förväntningar. Lönsamheten (just. EBITA-%) låg i linje med Scanfils basnivå de senaste åren på 7,0 %. Beträffande marginalen understeg Amerikas vinst och marginal våra estimat trots den starka tillväxten, medan APAC nådde en starkare och ganska bra marginal än våra förväntningar. I Centraleuropa och Nordeuropa motsvarade marginalerna våra estimat, men den upplupna vinsten understeg våra förväntningar på grund av omsättningsrelaterade orsaker.

På nedersta raden redovisade Scanfil i Q2 planenligt små engångskostnader på 0,3 MEUR (ej i estimaten) relaterade till förvärvet av ADCO, medan finansieringskostnaderna sannolikt steg till positiva på grund av valutarelaterade orsaker och skattesatsen sjönk något lägre än våra estimat. Därmed understeg Scanfils resultat per aktie (EPS) för Q2 på 0,16 EUR jämförelsesiffran och vårt estimat med en cent. Kassaflödesmässigt verkar Q2 ha gått måttligt för Scanfil, även om kassaflödet från affärsområdena minskade tydligt från jämförelseperioden, drivet av en exceptionellt stark frigörelse av rörelsekapital.

Guidningen förblev väntat oförändrad

Scanfil upprepade sin guidning för innevarande år och förväntar sig att omsättningen för 2025 kommer att vara 780–920 MEUR och den justerade EBITA:n 55–68 MEUR. Att guidningen upprepades var i linje med våra förväntningar. Vår bedömning är att bolaget lätt når över de nedre gränserna av intervallen senast under H2 med hjälp av de företagsförvärv som genomförs (exkl. guidningen). De relativt breda intervallen speglar enligt vår åsikt fortfarande den osäkerhet som är förknippad med utsikterna på kort sikt, särskilt vad gäller externa faktorer, vilket fortfarande är märkbart på grund av den osäkra handelspolitiska situationen. Kommentarerna om slutet av året var positiva och bolaget förväntar sig att utvecklingen kommer att accelerera ytterligare från Q2, som erbjöd en tydlig förbättring från Q1. Rapporten avslöjade dock inte de bakomliggande orsakerna till optimismen, men bolaget torde ha en måttlig orderstock för H2 tack vare de projekt som vunnits under förra året. Bolaget lyckades vinna nya projekt för 42 MEUR under Q2, vilket motsvarar en måttlig tillväxt på cirka 3 % jämfört med jämförelseperioden.