Sitowise Q4'24 förhandskommentar: Beroende av marknadsvändningen

Översättning: Ursprunglig kommentar publicerad på finska den 5/2/2025 kl. 5.00 EET

Sitowise släpper sitt Q4-resultat onsdagen 12/2/2025. Vi förväntar oss att omsättningen under årets sista kvartal har minskat på grund av den svaga marknadssituationen inom husbygge och tajming av julledigheter. Vi förväntar oss dock att lönsamheten har förbättrats tack vare besparingsåtgärder i den svenska verksamheten och betydande IT-systemkostnader under jämförelseperioden. Men efter det svaga året 2024 ligger fokus dock på guidance och framtidsutsikterna.  Även kassaflödesutvecklingen och förbättringen av den finansiella ställningen spelar en nyckelroll i år och vi följer detta noggrant redan i Q4-resultatet.

Omsättningen pekar nedåt

Vi förväntar oss att Sitowises omsättning har fortsatt minska med cirka 6 % under Q4 till 49,5 MEUR (Q4'23: 52,8 MEUR). Den svagare marknadsutvecklingen i Sverige och inom byggnadsverksamheten samt att julhelgerna till stor del inföll på arbetsdagar står bakom den minskade omsättningen. I Finland har bostadsmarknaden inte visat några betydande tecken på återhämtning ännu under Q4, och vi bedömer att den utmanande perioden sträcker sig till H1. I Sverige tyngde det otillräckliga arbetsbeståndet och organisatoriska utmaningar debiteringsgraden, men tack vare vidtagna åtgärder förväntar vi oss att utvecklingen är bättre än föregående kvartal. Vi förväntar oss att infrastrukturverksamheten har utvecklats bättre än resten av koncernen tack vare den stabila marknaden. Inom Digitala lösningar försvårar hård konkurrens och en svagare privat marknad tillväxten.

Resultatförbättring förväntas från den svaga jämförelseperioden

Vi förväntar att Sitowises justerad EBITA steg från jämförelseperioden till 3,5 MEUR (Q4'23: 2,4 MEUR) och marginalen till 7,0 % (Q4'23: 4,5 %). Lönsamheten stöds särskilt av den negativa kostnads- och arbetsmängdseffekten från IT-systemen under jämförelseperioden. Den svaga bostadsmarknaden och det otillräckliga arbetsbeståndet i Sverige tynger dock fortfarande debiteringsgraden och lönsamheten, och den totala lönsamhetsnivån kommer att fortsätta vara svag. De redovisade posterna påverkas negativt av omstruktureringskostnader, men nettoresultatet är något positivt i våra prognoser (EPS: EUR 0,01). Vi förväntar oss inte att Sitowise betalar utdelning för förra årets resultat.

Utsikter och finansiell ställning ligger i fokus

Efter Sitowises svaga år 2024 ligger tidpunkten för marknadens återhämtning och vändningen till det bättre i den svenska verksamheten i fokus. Vi bedömer att marknaden under Q4 fortsatt varit svag inom byggnadsverksamheten, både i Finland och Sverige. Detta gör det utmanande att uppnå en betydande resultatförbättring under H1 och vi tror att tonvikten i guidance och utsikterna kommer att vara mer på andra halvåret. Den resultatförbättring vi förväntar oss för H2 och helåret stöds av infrastrukturverksamhetens goda utveckling och orderingång (bl.a. Vandaspåran-projektet och Helsingfors snabbspårvägsprojekt) samt genomförda effektiviseringsåtgärder, men den är även beroende av marknadens utveckling.

Utöver guidance och utsikterna riktar vi vår uppmärksamhet mot Sitowises kassaflöde och finansiella ställning. Vi bedömer att kassaflödet bör förbättras under Q4, vilket skulle kunna minska bolagets skuldsättning något. När det gäller den finansiella situationen var skuldsättningsgraden (nettoskuld/justerad EBITDA) redan 5x under Q3 (målet under 2,5x) och ligger klart över smärtgränsen. Sitowises nuvarande finansieringspaket löper ut nästa år och det är önskvärt att en resultatvändning sker under innevarande år inför förhandlingarna om ett nytt paket. Utöver kommentarer om resultatet och utsikter följer vi även bolagets kommentarer om utvecklingen av den ekonomiska situationen.