Sitowise Q4'24 snabbkommentar: Det svaga resultatet och bristen på guidance tyder på utmaningar

Översättning: Ursprunglig kommentar publicerad på finska den 12/2/2025 kl. 9.19 EET

Sitowise rapporterade ett Q4-resultat som var klart svagare än våra förväntningar på onsdagen. Bolagets omsättning minskade nästan i linje med förväntningarna, men lönsamheten var klart lägre än väntat på grund av låg debiteringsgrad och utmaningar i verksamheterna. Orderstocken fortsatte att minska under kvartalet och bolaget förväntar sig inga mirakel under 2025. Utifrån detta och marknadsosäkerheten gav Sitowise ingen guidance för 2025, vilket vi anser vara negativt. Utdelningen uteblev som väntat, men positivt nog förblev den finansiella situationen stabil tack vare det stärkta kassaflödet under slutet av året. Sitowise behöver draghjälp från marknaden för att få såväl omsättning som lönsamhet på en stigande trend igen. Detta kommer sannolikt dock inte att ske förrän under 2026–2027. 

Omsättning minskar på grund av marknadsutmaningar 

Sitowises omsättning sjönk med 8 % under Q4 till 48,8 MEUR (Q4'23: 52,8 MEUR), och var 1 % svagare än våra förväntningar. Omsättningen minskade nu för sjätte kvartalet i rad och nedgången har ännu inte avtagit nämnvärt. Den organiska omsättningen minskade med 9,4 % under kvartalet. Omsättningsminskningen under kvartalet berodde bland annat på att julhelgerna inföll vid en ogynnsam tidpunkt för arbetsgivaren, men operativt har den otillräckliga orderstocken och den svaga marknadssituationen inom byggverksamheten i Sverige och Finland under året haft en större inverkan. Sitowises orderstock minskade med 8 % från jämförelseperioden till 151 MEUR vilket återspeglar en svagare utsikt, särskilt på byggmarknaden in Finland och Sverige. 

Mycket svag resultatnivå

Sitowises justerade EBITA sjönk, i motsats till förväntningarna, till 1,2 MEUR i Q4 och marginalen minskade till 2,5 % (Q4'23: 4,5 %). Med tanke på den svaga jämförelseperioden var kvartalets resultat dåligt och justerade. EBITA var 65 % under våra prognoser (prognos: 3,5 MEUR) och flera procent av marginalen (prognos: 7,0 %). Den svaga lönsamheten och prognosmissen beror på den lägre debiteringsgraden under julen, den svaga marknadssituationen på bygnmarknaden, men också projektutmaningar som återigen uppstått under kvartalet. Enligt rapporten har projektkostnaderna överskridit förväntningarna och förutsättningarna för genomförandet av vissa befintliga projekt har försämrats, vilket ledde till försämrade resultat för byggverksamheten och Sverige. Enligt rapporten var både bygg- och svenska verksamheten förlustbringande under kvartalet. På den positiva sidan uppnådde Infraverksamheten och Digitala lösningar mer än målnivån (+12% EBITA).

Ingen guidance gavs, vilket tyder på mycket stor osäkerhet och brist på riktning

Utöver det dåliga resultatet beslutade Sitowise att inte ge någon guidance för 2025. Enligt Sitowise finns det osäkerhet kring tidpunkten för återhämtningen på byggmarknaden och omsättningen kan därmed inte uppskattas tillförlitligt. Enligt utsikterna är situationen svag för byggverksamheten och Sverige, men stabil för Digitala lösningar och Infra. Sammantaget kan H1'25 fortfarande förväntas vara utmanande och den förväntade återhämtningen under andra halvåret ser nu alltmer osannolik ut. Bristen på guidance är enligt vår uppfattning klart negativ och i kombination med resultatet, som var lägre än väntat, väcker det oro över Sitowises riktning eller brist på riktning. Vi förväntar oss en klart negativ reaktion från marknaden på resultatet och guidance.