Sotkamo Silver meddelade på onsdagen att undersökningsborrningarna av mineraliseringen väster om den nuvarande gruvan har gett lovande preliminära resultat. De borrhål som har analyserats hittills har alla stött på mineralisering, vilket stärker bolagets uppfattning om att förekomsten fortsätter. Baserat på resultaten är det dock ännu för tidigt att dra långtgående slutsatser, och vi bedömer att en eventuell utnyttjarbarhet av området är realistisk först på medellång sikt. Därmed ger resultaten inte upphov till omedelbara revideringstryck på våra estimat eller vår ståndpunkt om bolaget.

Lovande preliminära resultat för västsidan, men det är ännu för tidigt att dra slutsatser

Sotkamo Silver har genomfört ett undersökningsborrningsprogram om 15 hål och totalt 3 620 meter väster om Silvergruvans nuvarande malmförekomst. Borrningarna har syftat till att specificera och avgränsa mineraliseringen på 150–350 meters djup. Bolaget uppgav att det hittills har fått analysresultat från sju hål, i vilka man har konstaterat mineraliseringsgenomskärningar i samtliga. De färdiga resultaten stöder därmed bolagets uppfattning om att mineraliseringen fortsätter i de undersökta områdena. Resultaten är dock ännu preliminära, och baserat på dem går det inte att bedöma förekomstens slutliga omfattning eller ekonomiska bärkraft. Bolaget offentliggjorde inte heller genomskärningarnas längder eller halter i sitt meddelande, vilket gör det mycket utmanande att utvärdera de preliminära resulateten utifrån. Baserat på bilden som publicerades i samband med resultaten verkar genomskärningarna vid en anblick vara till viss del typiska för Silvergruvområdet, men att dra slutsatser är enligt oss fortfarande klart för tidigt. Bolaget fortsätter att analysera de återstående proverna och förväntar sig att resultaten för hela programmet blir färdiga i början av 2027 och kommer att meddela de slutliga borrresultaten när de är klara. I och med de preliminära, lovande resultaten har bolaget ändå beslutat att utföra undersökningsborrningar i närheten av den nya mineraliseringen under slutet av året för att möjliggöra noggrannare fortsatta undersökningar.

Ett parallellt produktionsområde skulle skapa förutsättningar för volymtillväxt

Enligt vår uppfattning har borrprogrammet dock stött potentialen på västsidan av den nuvarande förekomsten, vilket naturligtvis är positivt. Liksom bolaget anser vi att om de positiva resultaten fortsätter kan området förlänga gruvans livslängd och möjliggöra ett nytt parallellt produktionsområde. Ett nytt produktionsområde skulle i sin tur göra det möjligt att öka brytningsvolymerna och enligt oss även förbättra brytningssäkerheten. En eventuell ökning av brytningsvolymerna skulle å sin sida kunna stödja en effektivare användning av anrikningsverkets befintliga kapacitet och sänka enhetskostnaderna. Att förlänga Silvergruvans livscykel och öka volymerna anser vi däremot vara några av bolagets centralaste värdedrivare på lång sikt. Vi bedömer dock att en mer heltäckande utredning av områdets potential fortfarande kräver flera borrprogram. Därmed är en eventuell produktionsstart på västsidan sannolik först i slutet av årtiondet. Seden har de resultat som nu offentliggjorts ingen omedelbar inverkan på våra estimat eller vår ståndpunkt om bolaget, och vi avvaktar nu de slutliga resultaten från borrprogrammet samt bolagets eventuella kommentarer i samband med Q3-resultatet.