Analytikerkommentar

Tekova Q4’25 snabbkommentar: Tillväxten planar ut under innevarande år

Sammanfattning

Tekova rapporterade starkare siffror för Q4 2025 än förväntat, med en omsättningstillväxt på 41,9 % till 30,5 MEUR, vilket överträffade estimatet på 26,0 MEUR.
Rörelsemarginalen för Q4 var 8,2 %, något lägre än jämförelseperiodens 9,4 %, men rörelseresultatet på 2,5 MEUR överträffade estimatet på 2,3 MEUR.
Företaget föreslår en utdelning på 0,09 euro per aktie för 2025, vilket överstiger estimatet på 0,08 euro och motsvarar en utdelningskvot på cirka 48 %.
Guidningen för 2026 indikerar en utplaning av tillväxten med en förväntad omsättning på 90–115 MEUR och ett rörelseresultat på 6,5–11,0 MEUR, vilket ligger under nuvarande estimat.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-12 06:30 GMT. Ge feedback här.

Estimat tabell	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Verkligt utfall	Inderes	Utfall vs. Inderes	Inderes
Omsättning	21,5	30,5	26,0	17 %	106
Rörelseresultat (just.)	2,0	2,5	2,3	7 %	10,2
Rörelseresultat	2,0	2,5	2,3	7 %	10,2
Resultat före skatt	2,0	2,6	2,4	7 %	10,3
EPS (rapporterad)	0,04	0,05	0,04	10 %
Utdelning/aktie	0,04	0,09	0,08	13 %	0,08

Omsättningstillväxt-%	45,5 %	42,1 %	21,2 %	21 %-enheter.	62,1 %
Rörelsemarginal-%	9,4 %	8,2 %	9,0 %	-0,8 %-enheter.	9,6 %

Källa: Inderes

Tekova publicerade starkare siffror än förväntat för det fjärde kvartalet på torsdagen. Företagets omsättningstillväxt accelererade mer än beräknat under slutet av året, och lönsamheten förblev också på en bra nivå. Vi tror att företagets datacenterprojekt har stött tillväxten mer betydande än vad vi förväntade oss. Guidningen för 2026 återspeglar en utjämning efter ett exceptionellt starkt tillväxtår.

Omsättning och resultat överträffade estimaten i slutet av året

Tekovas sista kvartal 2025 var operationellt sett mycket starkt. Omsättningen för Q4 ökade med 41,9 procent till 30,5 MEUR, vilket tydligt översteg vårt estimat på 26,0 MEUR. Hela 2025 års omsättning uppgick till 110,7 MEUR, vilket var nära den övre delen av guidningsintervallet (100–112,5 MEUR). Den mest betydande drivkraften för tillväxten var datacenterprojektet i Mäntsälä, vars totala värde under räkenskapsåret ökade från ursprungliga 17,2 MEUR till över 30 MEUR.

Marginalen förblev också på en bra nivå, även om Q4:s rörelsemarginal (8,2 %) låg under jämförelseperiodens nivå (9,4 %) och vårt estimat (9,0 %). Trots detta var Q4:s rörelseresultat 2,5 MEUR, drivet av den starka omsättningstillväxten, vilket översteg vårt estimat på 2,3 MEUR. Enligt företagets kommentarer har projektstyrning och kvalitet förblivit höga, vilket stödde marginalen.

Tekovas styrelse föreslår en utdelning på 0,09 euro per aktie för räkenskapsåret 2025. Förslaget översteg vårt estimat på 0,08 euro något. Utdelningen är avsedd att betalas ut i två omgångar under våren och hösten 2026. Den föreslagna utdelningen motsvarar en utdelningskvot på ungefär 48 procent, vilket är i linje med företagets uppdaterade utdelningspolicy på 40–60 procent.

Utsikterna för 2026 återspeglar en utjämning av tillväxten

Företaget guide:ade för 2026 med en omsättning på 90–115 MEUR och ett rörelseresultat (EBIT) på 6,5–11,0 MEUR. Guidningsintervallet är ganska brett, och dess mittpunkt (omsättning 102,5 MEUR och rörelseresultat 8,75 MEUR) ligger under våra nuvarande estimat (110,7 MEUR och 10,5 MEUR).

Orderstocken vid årets slut var 68 MEUR, vilket är något lägre än jämförelseperioden (70 MEUR) och föregående kvartal (78 MEUR). Även om orderstocken ger ett skäligt stöd för det påbörjade året, skapar den exceptionellt stora datacenterprojektets intäktsföring, som är koncentrerad till 2025, ett utmanande jämförelsetal. Strategiskt fortsätter företaget att prioritera marginal framför tillväxt och strävar efter att ytterligare öka andelen av egen projektutveckling i resultatet.

Tekova är en anläggningsbyggare i Finland, som specialiserat sig på byggande av företagslokaler, kontor, logistik, produktion och sportanläggningar. Projekten är skräddasydda utifrån kundernas behov. Bland de regionala bolagen verkar Tekova Länsi-Suomi Oy i Tammerfors och Tekova Pohjois-Suomi Oy i Kempele. Tekova grundades 2018 och har sitt huvudkontor i Vanda.

Läs mera

Nyckeltal02/02

	2024	25e	26e
Omsättning	65,5	106,2	110,7
tillväxt-%	17,1 %	62,1 %	4,3 %
EBIT (adj.)	6,0	10,2	10,5
EBIT-%	9,1 %	9,6 %	9,5 %
EPS (adj.)	0,11	0,18	0,19
Utdelning	0,04	0,08	0,09
Direktavkastning	4,6 %	6,1 %	6,5 %
P/E (just.)	7,7	7,2	6,9
EV/EBITDA	3,9	3,4	3,0