Det egenutvecklade projektet är betydande i sin storlek och stöder den starka omsättning och lönsamhet som vi estimerar för de kommande åren.
Projektet är ett positivt bevis på företagets förmåga att utveckla lämpliga fastighetsobjekt som intresserar investerare.
Tekovans Q3-rapport var i stort sett i linje med våra estimat. Den låga värderingsnivån (2025-2026E EV/EBIT 4x) samt direktavkastningen stöder aktiens avkastningsförväntningar, även om vinsttillväxt enligt vår ståndpunkt är utmanande att uppnå från dessa nivåer på den nuvarande marknaden.
Rapporten var som helhet väntat stark. Företagets omsättning översteg våra estimat, medan marginalen var något lägre än våra estimat relativt sett.
Höjningen av guidningen var väntad mot bakgrund av våra estimat, och den föranleder inga väsentliga revideringar av våra estimat.
Tekova släpper sin Q3-rapport torsdagen den 30/10 cirka klockan 8.00. Vi förväntar oss att omsättningen fortsätter sin starka tillväxtbana jämfört med jämförelseperioden.
Tekova meddelade i morse att företaget under Q3 har ingått fem nya entreprenadavtal, vars sammanlagda värde uppgår till ungefär 23,2 MEUR. Därmed låg projektackumuleringen på samma nivå som jämförelseperioden, men var helt i linje med vårt estimat på 23 MEUR.
Tekovas strategi har varit att delvis övergå från entreprenad till egenutvecklade och egenbaserade projekt med bättre avkastningsprofil och högre risk, så framstegen i de egenutvecklade projekten var ingen större överraskning. Projekten har ett betydande totalt värde i förhållande till företagets storlek. Enligt vår bedömning kommer projekten till största delen att intäktsföras nästa år. Vi kommer att se över våra estimat för nästa år i samband med Q3-rapporten.
Tekova utfärdade på torsdagen sin andra positiva vinstvarning för året, då företaget höjde sin guidning för 2025 års omsättning och rörelsevinst. Aktiekursens tydliga uppgång har dock neutraliserat värderingen, så den förväntade avkastningen, som är beroende av direktavkastningen, framstår inte längre som tillräckligt attraktiv.
Tekovas Q2-rapport överträffade vår förväntning både vad gäller omsättning och marginal. Drivet av den positiva rapportöverraskningen som vi såg under kvartalet höjde vi våra estimat för innevarande år, och bolagets guidning ser enligt oss inte särskilt krävande ut efter det starka H1-resultatet, åtminstone inte vad gäller de nedre gränserna av intervallet. Även om 2025 är ett utmanande år för branschen i allmänhet, kan Tekova tack vare den starka orderstocken och orderingången växa kraftigt även i år. Uppsidan i den låga värderingen (2025e P/E: 6x) och utdelningen ökar enligt vår mening fortfarande den förväntad avkastningen på aktien till en mycket attraktiv nivå.
Tekova publicerade sin Q2-rapport i morse, vilken överträffade våra estimat gällande både omsättning och vinst. Omsättningstillväxten drevs under kvartalet av överlåtna projekt, och marginalen stöddes i sin tur av att projektmarginalerna hållits på en bra nivå dessutom till omsättningstillväxten. Bolaget upprepade sin guidning i samband med rapporten, men efter ett starkt första halvår ser guidningen enligt oss inte särskilt krävande ut, åtminstone inte vad gäller de nedre gränserna av intervallet. Tekovas tillväxtresa har utvecklats utmärkt och tack vare den starka orderstocken och orderingången kan bolaget växa kraftigt under innevarande år.
Tekova rapporterar sin Q2-rapport torsdagen den 7 augusti cirka klockan 8.00. Vi har höjt våra estimat för Tekova till följd av en starkare orderingång än väntat. Vi förväntar oss att omsättningen fortsätter att växa kraftigt under Q2 och att vinsten i våra estimat håller sig på en bra nivå, drivet av omsättningstillväxten. Även om år 2025 fortfarande är utmanande inom branschen i allmänhet, bedömer vi att Tekova tack vare den starka orderstocken och orderingången kan växa kraftigt även under innevarande år. I synnerhet den förväntade avkastningen som drivs av vinsttillväxten stiger till en attraktiv nivå.
Tekova meddelade på tisdagen meddelat att bolaget under Q2 tecknat 10 nya entreprenadavtal, vars sammanlagda värde uppgår till cirka 33,5 MEUR. Projektstocken ökade med nästan 50 % jämfört med året innan och överträffade därmed tydligt våra estimat. Den starka utvecklingen i orderingången skapar ett uppåttryck på våra omsättningsestimat, särskilt för 2025. Även om det innevarande året fortfarande är utmanande inom branschen i allmänhet, indikerar Tekovas orderingång enligt vår bedömning att det verkar finnas tillräcklig efterfrågan på bolagets erbjudande på den nuvarande marknaden.
