Toivo Group Q3'26 – snabbkommentar: Omsättningen och resultatet understeg våra förväntningar på grund av volymerna, men lönsamheten var på en bra nivå
Sammanfattning
- Toivo Groups omsättning och rörelseresultat för Q3 understeg förväntningarna på grund av lägre volymer, men rörelsemarginalen var i linje med förväntningarna och projektlönsamheten bedöms som god.
- Omsättningen ökade med 22 % till 16,9 MEUR, men var lägre än det förväntade 21,5 MEUR, främst på grund av lägre fastighetsförsäljningar.
- Rörelseresultatet nådde 1,9 MEUR, vilket var under det förväntade 2,4 MEUR, medan fasta kostnader och finansnettot var högre respektive lägre än förväntat.
- Bolaget upprepade sin guidning för året, men för att nå helårsestimat krävs en betydande ökning av omsättning och rörelseresultat under Q4.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-28 07:25 GMT. Ge feedback här.
| Prognostabell | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | Avvikelse (%) | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Jämförelse | Utfall | Inderes | Konsensus | Lägsta | Högsta | Utfall vs. inderes | Inderes | ||
| Omsättning totalt | 13,8 | 16,9 | 21,5 | -22 % | 76,5 | |||||
| Förändringar i verkligt värde | 0,4 | 0,1 | 0,1 | 15 % | -0,7 | |||||
| Rörelseresultat | 1,6 | 1,9 | 2,4 | -22 % | 7,2 | |||||
| EPS | 0,00 | 0,02 | 0,02 | -22 % | 0,05 | |||||
| Omsättningstillväxt-% | 230,8 % | 21,8 % | 55,6 % | -33,8 pe | 24 % | |||||
| Rörelsemarginal-% | 11,4 % | 11,3 % | 11,2 % | 0 pe | 9,4 % |
Källa: Inderes
Toivos Q3-omsättning och rörelseresultat understeg våra estimat, tyngda av lägre volymer än väntat. Rörelsemarginalen var dock i nivå med våra förväntningar, och projektlönsamheten var enligt vår bedömning god. Sammantaget var resultatnivån god med tanke på den låga fastighetsförsäljningen. Bolaget upprepade som väntat sin guidning, vars nedre intervall är väl inom räckhåll. Enligt vår preliminära bedömning riktas ett visst nedåttryck mot våra omsättnings- och resultatestimat för innevarande år, men det återstående året och utsikterna för nästa år ser bra ut med stöd av årets projektstartar, även om marknadsläget har fortsatt att vara svårt. Bolagets earnings call kan följas här med start kl. 10:00.
Volymerna understeg våra förväntningar
Toivos omsättning växte med 22 % under Q3 till 16,9 MEUR (Q3'25: 13,8 MEUR), men understeg vårt estimat om 21,5 MEUR. Baserat på bolagets omsättningsfördelning kom avvikelsen helt från fastighetsförsäljningar, medan omsättningen för projektledningstjänster (cirka 17 MEUR) var något högre än vi förväntat oss. Akkumuleringen av fastighetsförsäljningar under januari–september var lägre än under H1, och bolaget redogjorde inte för avvikelsen i sin rapport, varför vi reder ut saken på earnings call:et. Enligt bolaget fortskrider de projekt till ett värde av cirka 60 MEUR som inleddes under Q2 för full maskin och kommer att synas i omsättningen under resten av året samt 2027. Uthyrningsgraden uppgick till 94,0 % under januari–september (H1'26: 94,4 %), vilket innebär att den var lägre under Q3 än under H1. De lediga lägenheterna i Miilukorpi kommer enligt vår bedömning att tynga uthyrningsgraden först under Q4. Projektportföljens värde växte till 322 MEUR (Q3'25: 286 MEUR), och dess kvalitet är enligt vår bedömning nu ganska god.
Resultatet understeg estimaten på grund av volymerna, men lönsamheten var god
Rörelseresultatet steg till 1,9 MEUR (Q3'25: 1,6 MEUR), men understeg vårt estimat om 2,4 MEUR. Rörelsemarginalen (11,3 %) var ändå i nivå med våra förväntningar, och projektlönsamheten var enligt vår bedömning god. De fasta kostnaderna var ungefär 0,5 MEUR större än vi förväntat oss. Enligt bolaget drevs personalkostnaderna upp från jämförelseperioden av att mindre kostnader aktiverades i projekten än tidigare. På grund av projektvisa fluktuationer anser vi att det är mest ändamålsenligt att följa Toivos lönsamhet på rörelseresultatnivå. Finansiella kostnader (0,5 MEUR vs. vårt estimat 0,9 MEUR) var klart lägre än våra förväntningar, men minoritetsandelen (0,1 MEUR) var återigen större än väntat, vilket ledde till att EPS understeg vårt estimat med ungefär en femtedel. I balansräkningen växte omsättningstillgångarna till 54,1 MEUR (30.6.2026: 39,8 MEUR), och soliditeten sjönk till 40,8 %, det vill säga nära den nedre gränsen för bolagets mål (över 40 %). All som helhet var Q3 resultatsmässigt ganska bra med tanke på projektfördelningen.
Resultatet samlas återigen i slutet av året
Toivo upprepade som väntat sin guidning, enligt vilken bolaget ”uppskattar att omsättningen uppgår till 65–85 miljoner euro” och ”rörelseresultatet uppgår till 6–11 miljoner euro under räkenskapsåret 1.1–31.12.2026”. Efter ett rörelseresultat på 4,6 MEUR för januari–september kräver den nedre delen av intervallet ett rörelseresultat på endast cirka 1,4 MEUR från Q4 (Q4'25: 3,0 MEUR). Att nå våra helårsprognoser (omsättning 81 MEUR, rörelseresultat 7,7 MEUR) skulle nu kräva en omsättning på cirka 28 MEUR och ett rörelseresultat på 3,1 MEUR under Q4. Nivåerna är ganska krävande, men enligt vår bedömning kommer resultatet – liksom i fjol – att koncentreras till slutet av året. Bostadsmarknaden är fortfarande svår, men Toivo har ökat sin andel tydligt, eftersom bolagets produktionsstartar i januari–september (221 bostäder) motsvarar en andel på nästan 10 % av de fri finansierade flerbostadshusstartar (2025: 6,6 %). På earnings call:et söker vi särskilt visibilitet kring tidpunkten för fastighetsförsäljningar, projektlönsamheter och utsikterna för produktionsstartar den närmaste tiden.