Toivo Group

Q1'26-resultatet var något lägre än våra estimat på grund av engångskostnader för ett redan slutfört projekt. Positivt var att företagets projektmarginal annars var bättre än våra förväntningar. Företaget upprepade som väntat sin guidning, och vi sänkte våra vinstestimat endast något. Återhämtningen på bostadsmarknaden är fortfarande långsam, och den höjda räntan överskuggar särskilt efterfrågeutsikterna inom bostadssektorn. Det starka nyhetsflödet, den realiserade volymtillväxten, goda projektmarginaler och en förbättrad konkurrensposition har dock stärkt vårt förtroende för företaget. Vi ser värderingen som mer attraktiv efter kursnedgången, vilket stöds av den låga balansbaserade (Q1’26: P/NAV 0,91x) och resultatbaserade värderingen (2025 P/E 13x).

Vinsten var lägre än vårt estimat på grund av en negativ utvecklingsvinst relaterad till investeringsfastigheter, men marginalen för de genomförda projekten var på en bra nivå.