Viafin Service Q4'25 förhandskommentar: Underhållet håller stånd medan projektmarknaden hostar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-02 04:50 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Viafin Service publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 måndagen den 9 februari 2026. Vi förväntar oss att bolagets sista kvartal har varit stabilt överlag, även om den svaga efterfrågan inom projektverksamheten tynger koncernens tillväxtsiffror. Den starka drivkraften inom underhållsverksamheten och genomförda förvärv kompenserar dock för det tomrum som projekten lämnat. Det huvudsakliga intresset i rapporten riktas mot guidningen för 2026 samt kommentarer om återhämtningen av industriella investeringsaktiviteter, som vi förväntar oss kommer att fokusera på först under andra halvåret. En uppdatering av den tidigare strategiperioden kan också komma att presenteras.

Omsättningen minskar något på grund av projektverksamheten

Vi estimerar att Viafin Services omsättning för Q4 minskade med ungefär 2 % till 25,5 MEUR (Q4’24: 26,0 MEUR). Omsättningsutvecklingen har fortsatt att vara tudelad. Vi förväntar oss att underhållsverksamheten har fortsatt att prestera starkt och vuxit jämfört med jämförelseperioden, både organiskt och med stöd från företagsförvärven (Bear Group Finland Oy och Karhu Workteam Oy, verksamma inom elbranschen) som gjordes i början av året. Efterfrågan på underhåll är av stabilare karaktär och har historiskt klarat sig bra även under svagare konjunkturer.

Motsvarande förväntar vi oss att projektverksamheten har minskat tydligt från jämförelseperioden, då marknadssituationen har förblivit utmanande under slutet av året, särskilt inom skogsindustrins kundrelationer. Det kraftiga fallet i projektförsäljningen under Q3 (-60 %) ger en indikation även för slutet av året, även om jämförelsesiffrorna för Q4 inte är lika utmanande för projekten som under föregående kvartal. Företaget har också medvetet fortsatt att vara selektivt i sina projekt för att säkerställa lönsamheten.

Resultatet ligger kvar på jämförelseperiodens nivå

Vi förväntar oss att rörelseresultatet för Q4 uppgick till 2,0 MEUR, vilket är i nivå med jämförelseperioden (Q4’24: 2,0 MEUR). Vår estimerade rörelsemarginal är ungefär 7,8 %. Resultatet stöds av underhållsverksamhetens goda prestation och de effektiviseringsåtgärder som företaget har fokuserat på. Volymtillväxten inom underhåll hjälper till att täcka fasta kostnader, vilket stöder lönsamheten.

Å andra sidan belastar de låga volymerna inom projektverksamheten resultatutvecklingen, eftersom projekt historiskt sett har varit en lönsam affär för företaget. Vi förväntar oss dock att företaget har lyckats anpassa sina kostnader och upprätthålla en måttlig lönsamhet trots den utmanande marknaden. För helåret 2025 estimerar vi att omsättningen kommer att uppgå till 99,2 MEUR och rörelseresultatet till 6,2 MEUR, vilket skulle innebära att företaget når sin guidning (omsättning 90–100 MEUR, rörelseresultat 5,8–7,4 MEUR).

Guidning och utdelning under lupp

Vi förväntar oss att Viafin Services styrelse föreslår en utdelning på 0,70 euro per aktie (2024: 0,65 euro), vilket skulle motsvara en utdelningskvot på ungefär 54 % av vårt estimerade resultat och är i linje med utdelningens tillväxtmål. Företagets balansräkning och kassaflöde är starka, vilket möjliggör en god utdelning trots tillväxtinvesteringar.

När det gäller utsikterna för 2026 förväntar vi oss att företaget guidar för tillväxt i omsättning och rörelseresultat. Vår nuvarande prognos för 2026 förväntar en omsättning på 104,5 MEUR och ett rörelseresultat på 6,8 MEUR, men vår prognos inkluderar ännu inte förvärvet av Vaajakosken sähkösepät (omsättning 0,9 MEUR och rörelseresultat 0,2 MEUR) som gjordes i början av året. Företaget har tidigare kommenterat att marknadsosäkerheten kommer att fortsätta in i 2026, vilket återspeglas i industrikundernas kostnadsbesparingar och försiktighet med investeringar. Vi förväntar oss att första halvåret 2026 kommer att vara måttligt när det gäller tillväxt, men att aktiviteten kommer att ta fart under andra halvåret när effekterna av sänkta räntor gradvis börjar realiseras och investeringsmiljön återhämtar sig. För investerare är det avgörande att höra om företaget redan ser konkreta tecken på en ökad kundeefterfrågan, särskilt inom projektverksamheten.

En uppdatering av den tidigare strategiperioden 2023-2025 kan komma att presenteras, men vi förväntar oss inga betydande ändringar i den lämpliga strategin.