Källa: Inderes

Witted publicerar sin Q3-affärsrapport onsdagen den 21 oktober klockan cirka 08.00. Vi estimerar att omsättningen har ökat med drygt 6 %, vilket nästan uteslutande drivs av företagsförvärvet av Software Sauna. Vi estimerar att den justerade EBITA-marginalen har stigit från jämförelseperiodens nollnivå till 2,8 %, stöttad av drivkrafter som är bekanta från de senaste kvartalen. Q3 är säsongsmässigt det svagaste kvartalet på grund av semesterperioden. Företagets nyförsäljning har tagit fart, draget av artificiell intelligens, men för att detta ska omvandlas till tillväxt krävs att projektens kontinuitet förbättras, vilket vi fäster störst uppmärksamhet vid i rapporten. Vid sidan av detta ligger vårt fokus på rapportdagen på förutsättningarna för en fortsatt lönsamhetsförbättring och organisk tillväxt. I detta avseende är det särskilt viktigt att bolaget lyckas etablera ett fotfäste på den växande marknaden för AI-konsulttjänster.

Omsättningstillväxten är beroende av Software Sauna under Q3

Vi förväntar oss att Witteds omsättning i Q3 ökade med strax över 6 % från jämförelseperioden. Det finns redan en ganska god uppfattning om kvartalets omsättning baserat på månadsrapporterna för juli och augusti. Juli, som är mindre betydelsefull på grund av säsongsvariationer, överträffade vår förväntning tack vare en pigg nyförsäljning inom förändringskonsultation, medan augusti låg nästan exakt i linje med våra estimat vad gäller omsättning och antal konsulter. Tillväxten kommer nästan uteslutande från företagsförvärvet av Software Sauna, och vi estimerar att den organiska tillväxten, i likhet med juli och augusti, var aningen positiv. Företagets nyförsäljning har kommit igång livligare än under jämförelseperioden efter sommarsemestrarna, särskilt drivet av AI- och dataprojekt, vilket är en uppmuntrande signal om företagets förmåga att positionera sig i nya tillväxtfickor. Å andra sidan har en svagare kontinuitet i projekten än antaget, i synnerhet i Norge, ätit upp effekten av nyförsäljningen, vilket har bromsat den organiska tillväxten. Enligt bolaget dämpade även augustis semestertimmingar den organiska utvecklingen.

Vi förväntar oss ett tydligt lyft i lönsamheten från den svaga jämförelseperioden

Vi estimerar att det justerade EBITA-rörelseresultatet för Q3 har stigit från jämförelseperiodens nollnivå och att den justerade EBITA-marginalen har landat på 2,8 %. Q3 är säsongsmässigt årets svagaste kvartal för bolaget på grund av semesterperioderna. I förhållande till föregående år påverkas resultatet även av att Software Saunas semestrar i Kroatien inföll mer i augusti–september. Bakom lönsamhetsförbättringen ligger strukturella drivkrafter som är bekanta från början av året: företagets genomförda strama kostnadskontroll, den ökade andelen direktkunder, den stigande lönsamheten i Norge samt Software Saunas lönsamhetsprofil, som är tydligt högre än koncernens genomsnitt. Witted meddelade nyligen att bolaget förenklar sin finska organisation genom att samla funktioner under en gemensam chef, vilket syftar till att öka effektiviteten i beslutsfattandet och föra organisationen närmare kundgränssnittet.

Att hänga med i AI-konkurrensen är och kommer att vara centralt

Marknadssituationen inom IT-servicetjänstesektorn har fortsatt att vara tveeggad, och den stora spridningen i bolagens utveckling försvårar tolkningen av helhetsbilden. Inom den privata sektorn, som är viktig för Witted, kan en försiktig återhämtning skönjas, men många konkurrenters svårigheter håller konkurrensen hård. Framgången kommer i framtiden enligt vår bedömning att bero allt mer på hur bolagen kan hjälpa sina kunder att utnyttja artificiell intelligens.

Vi bedömer det som sannolikt att kundföretagens AI-FOMO (fear of missing out) ökar från och med nästa år. Fördelarna med artificiell intelligens ser redan tydliga ut på pappret, men att utvinna dem gör det nödvändigt med revideringar på teknologi-, organisations- och individnivå, vilket kräver mycket mänskligt arbete. Vi ser detta som IT-serviceföretagens tydligaste marknadsmöjlighet under de kommande åren, vilket redan vittnas om av det faktum att över hälften av de nya uppdrag som Witted sålde i augusti var kopplade till artificiell intelligens och data. Den hårdnande konkurrensen om de bästa AI-talangerna ger en fördel åt de företag som lyckas locka dem till sig.

Den organiska tillväxten är den viktigaste faktorn för vinsttillväxten de kommande åren

Witted har guide:at att omsättningen för 2026 kommer att öka och att den justerade EBITA:n kommer att vara högre än föregående år. Baserat på prestationerna under början av året och sommaren bedömer vi att bolaget ledigt kommer att nå upp till dessa lågt ställda ribbor, och vi förväntar oss inga ändringar i guidningen. I rapporten riktas vårt fokus särskilt mot ledningens kommentarer om kundbortfall och projektens kontinuitet, eftersom en vändning till det bättre i denna utveckling är central för att få fart på den organiska tillväxten. Vidare följer vi noggrant utvecklingen av efterfrågan på AI- och dataprojekt samt antalet experter. Att upprätthålla en organisk tillväxt är det allra viktigaste med tanke på vinsttillväxten på lång sikt.