Ovaro Kiinteistösijoitus

Ovaros Q2-rapport var mycket stark resultatmässigt tack vare försäljningsvinsten och den positiva ändringen i verkligt värde, och även bättre än våra förväntningar, men resultatet från uthyrningsverksamheten var något under förväntningarna. Utvecklingsprojekten verkar framskrida, vilket är centralt för företagets investerings-case. Företagets finansiella ställning förbättrades tydligt tack vare Apitare-försäljningen, vilket möjliggör smidigare projektstarter, särskilt om den målsatta ökningen av balansräkningens omsättningshastighet lyckas. Med den låga värderingen (2025e P/B 0,58x), potentialen i projektportföljen och projektens framskridande, samt den långsamma men pågående vändningen inom nybyggnation, ser vi att den förväntade avkastningen fortfarande motiverar ytterligare köp.

Ovaro och Investors House sålde Apitare Oy:s fastighetsbestånd i Jyväskylä för 60 miljoner euro, vilket är 5 MEUR över dess uppskattade verkliga värde. Apitare var enligt oss som helhet en mycket lyckad investering för Ovaro. Försäljningen sänker det jämna kassaflödet som bokförs från intressebolag, men framför allt frigör det kapital till Ovaros befintliga utvecklingsprojekt och särskilt till utvecklingen av Kukkula i Jyväskylä. Försäljningen förbättrar också bolagets ansträngda likviditet.